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山东大学财务管理学试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、名词解释（每题3分，共15分）

1.机会成本

2.风险厌恶

3.资本资产定价模型（CAPM）

4.沉没成本

5.营运资本

二、简答题（每题5分，共25分）

1.简述风险与收益的关系。

2.影响公司资本成本的主要因素有哪些？

3.简述净现值（NPV）法的决策原则。

4.企业持有现金的主要动机是什么？

5.简述经营杠杆系数的含义及其影响。

三、计算题（每题10分，共40分）

1.某公司准备投资一个项目，预计初始投资为100万元，项目寿命期为5年，每年产生的现金流量如下：第1年15万元，第2年20万元，第3年25万元，第4年30万元，第5年35万元。假设该项目的必要报酬率为10%，计算该项目的净现值（NPV）。

2.A公司正在考虑购买一台新设备，设备成本为200万元，预计使用寿命为4年，采用直线法计提折旧，预计残值为20万元。使用新设备后，预计每年可增加销售收入50万元，增加付现成本20万元。假设所得税率为25%，计算该设备每年的税后现金流量。

3.某公司发行面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年的债券，发行时市场利率为10%，每年付息一次。计算该债券的发行价格。

4.假设某股票的预期收益率是18%，无风险收益率为4%，市场组合的预期收益率是15%。计算该股票的贝塔系数（β）。

四、论述题（15分）

试述企业进行资本预算决策时应考虑的主要因素及其影响。

试卷答案

一、名词解释

1.机会成本：指为了获得某种收益而放弃另一种收益的最大潜在价值。它是做出选择时考虑的重要成本，即使实际并未支付货币。

*解析思路：解释机会成本的核心概念，即选择的代价是放弃的最佳替代选项的价值。强调其非货币性、主观性和决策相关性。

2.风险厌恶：指投资者在期望收益相同时，倾向于选择风险较低的投资选项的一种特性。风险厌恶程度决定了投资者为承担额外风险所要求的额外收益。

*解析思路：定义风险厌恶，说明其表现（偏好低风险）。关联风险与收益的关系，指出风险厌恶程度与风险补偿要求成正比。

3.资本资产定价模型（CAPM）：一个描述股票预期收益率与系统性风险之间关系的模型。其公式为：E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]，其中E(Ri)是股票i的预期收益率，Rf是无风险收益率，βi是股票i的贝塔系数，E(Rm)是市场组合的预期收益率。

*解析思路：给出CAPM模型的基本公式。解释公式中各字母的含义（预期收益率、无风险收益率、贝塔系数、市场组合预期收益率）。点明模型的核心思想——风险（用β衡量）越高，预期收益越高。

4.沉没成本：指已经发生且无法收回的成本，如已经投入的时间、金钱或资源。在决策过程中，沉没成本不应影响未来的决策，因为它们与未来选择无关。

*解析思路：定义沉没成本的关键特征（已发生、不可收回）。强调其在决策中的无关性原则，即不应影响未来的理性选择。

5.营运资本：指企业流动资产减去流动负债后的净额。它是企业用于日常经营活动的短期资金，反映了企业的短期偿债能力和运营效率。

*解析思路：给出营运资本的公式（流动资产-流动负债）。解释其概念（用于日常经营、短期资金）。点明其财务意义（短期偿债能力、运营效率）。

二、简答题

1.简述风险与收益的关系。

*解析思路：阐述一般情况下，风险与收益成正相关关系。高风险投资通常要求高预期收益作为风险补偿。但也存在风险与收益不匹配的情况，如无风险资产。风险可以通过分散投资来降低。

*答案要点：通常正相关，高风险要求高收益补偿；分散投资可降低非系统性风险；无风险资产收益固定。

2.影响公司资本成本的主要因素有哪些？

*解析思路：从公司内部因素和外部因素两方面分析。内部因素包括经营风险、财务风险；外部因素包括无风险利率、市场风险溢价、公司规模、信用评级等。

*答案要点：内部因素：经营风险、财务风险；外部因素：无风险利率、市场风险溢价、经济环境、公司规模、信用评级。

3.简述净现值（NPV）法的决策原则。

*解析思路：解释NPV的定义（未来现金流量现值与初始投资额之差）。决策规则：NPV0，项目可行，增加股东财富；NPV0，项目不可行；NPV=0，项目无差别。

*答案要点：定义（未来现金流量现值-初始投资）；决策规则：大于零，接受；小于零，拒绝；等于零，无差别。

4.企业持有现金的主要动机是什么？

*解析思路：根据动