财务管理03风险.pptVIP

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?2009陳欣得財務管理—03風險3第九章資本市場理論9.1報酬9.2持有期間的報酬9.3報酬率的統計數字9.4平均報酬與無風險報酬

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?2009陳欣得財務管理—03風險14第十章風險與報酬：資本資產定價模式10.1報酬的期望值、變異數與共變數10.2兩資產組合的效率前緣10.3多項資產組合的風險10.4無風險借貸10.5決定資產風險10.6報酬與風險的關係

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?2009陳欣得財務管理—03風險21跨期借貸觀念

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?2009陳欣得財務管理—03風險30第十一章風險與報酬：套利定價理論

ArbitragePricingTheoryArbitragearisesifaninvestorcanconstructazeroinvestmentportfoliowithasureprofit.Sincenoinvestmentisrequired,aninvestorcancreatelargepositionstosecurelargelevelsofprofit.Inefficientmarkets,profitablearbitrageopportunitieswillquicklydisappear.

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11.1FactorModels:Announcements,Surprises,andExpectedReturnsThereturnonanysecurityconsistsoftwoparts.First,theexpectedreturnsSecond,theunexpectedorriskyreturnsAwaytowritethereturnonastockinthecomingmonthis:

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Risk:SystematicandUnsystematicSystematicRisk:mNonsystematicRisk:?n?2TotalriskWecanbreakdownthetotalriskofholdingastockintotwocomponents:systematicriskandunsystematicrisk:?

SystematicRiskandBetasForexample,supposewehaveidentifiedthreesystematicrisks:inflation,GNPgrowth,andthedollar-eurospotexchangerate,S($,€).Ourmodelis:

SystematicRiskandBetas:ExampleSupposewehavemadethefollowingestimates:bI=-2.30bGNP=1.50bS=0.50Finally,thefirmwasabletoattracta“superstar”CEO,andthisunanticipateddevelopmentcontributes1%tothereturn.

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