货币金融学第一讲.pptVIP

98年的索罗斯2008的索罗斯今非昔比第30页，共48页，星期日，2025年，2月5日道琼斯30种工业股票指数第31页，共48页，星期日，2025年，2月5日纳斯达克综合指数第32页，共48页，星期日，2025年，2月5日英国金融时报指数第33页，共48页，星期日，2025年，2月5日法国巴黎CAC40指数第34页，共48页，星期日，2025年，2月5日第1页，共48页，星期日，2025年，2月5日开课前的忠告1，三次点名均未到者，直接挂科，请假者须在我点名前出示请假条，否则无效；2，我有个习惯，不太考书上的内容，试题不多，比较难。3，我喜欢有思想的人，但不喜欢在课堂胡思乱想的人，尤其是胡言乱语、交头接耳的同学，提醒一下，我眼神特别好。4，学习中途会有一次讨论或撰写小论文，记入平时成绩第2页，共48页，星期日，2025年，2月5日第一讲：导论—从次贷危机说起对于全球来说，这一代人最深刻的记忆事件是：“911”、伊拉克战争、还有就是到眼前为止还没有完全消退的由次贷危机演化的全球金融危机，对于中国来说，我们比他们要幸运一些，因为我们还有北京奥运会。从学习金融方面的知识角度来说，这次金融危机是千载难逢的好机会，因为我们身临其境另外，在金融危机当中，所有金融机构无一幸免、整个金融市场遭到重创，绝大多数金融信用工具不堪一击，所以，通过学习和梳理这次危机的来龙去脉，对于金融的一些概念会有感性认识，并且提高大家学习金融学的兴趣，摆脱过去第一堂课只讲学习本课程的意义和概念的老传统第3页，共48页，星期日，2025年，2月5日一、从次贷危机到金融海啸次级按揭（抵押）贷款优质抵押贷款“Alt-A”抵押贷款次级抵押贷款它们的分类是按照对借款主体的信用条件的评级好坏来区分的，次级抵押贷款的贷款利率通常比优惠抵押贷款高3%左右，次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务，因此很多贷款机构都愿意发放次级贷款。第4页，共48页，星期日，2025年，2月5日次级按揭贷款大量出现次级抵押贷款一开始深受信用程度较差和收入不高的购房人的追捧，主要原因一是抵押贷款中介的误导，二是购房人本身金融风险意识不强。中介在营销贷款时打的旗号是：超低的月供，零首付，免税收，甚至可以在贷款前几年只付利息就可以了。收入不高不具备还款能力人群也可以贷款买房，即使利率调高，还不起贷款，但由于房地产升值，只要他们把房子出手，风险也是可控的，而且还可以赚一笔，何乐而不为呢？第5页，共48页，星期日，2025年，2月5日次级按揭贷款大量出现贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：“你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”

“积蓄不够吗？贷款吧！”

“首付也付不起？我们提供零首付！”

“担心利息太高？头两年我们提供3%的优惠利率！”第6页，共48页，星期日，2025年，2月5日次级按揭贷款大量出现“每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再开始付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！”

“担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢贷。第7页，共48页，星期日，2025年，2月5日连续加息房地产泡沫破裂超低的利率，超高的住房需求，带动了一波以房价为主的持续上涨的资产市场。2000～2006年，全美房价上涨了80%~100%以上，涨幅为历史之最，房地产市场空前的繁荣。物极必反，盛极必衰，这样的超级牛市为以后危机买下了伏笔。2003年开始，全世界大宗商品开始一轮大牛市。石油、有色金属、粮食等等均在暴涨。第8页，共48页，星期日，2025年，2月5日连续加息房地产泡沫破裂大宗商品价格上涨，通货膨胀出现，为了抑制通货膨胀，美联储不得不加息，从2004年4月开始到2006年6月，美联储连续加息17之多，利率由原来的1%增加到5.25%，这时候贷款利率达到了8%，次级贷款利率10%~11%。加重了购房者还贷负担，受到加息的响，从2006年8月开始，美国房地产市场见顶，房价开始走低。次级贷款人没有办法归还贷款，房子也没有办法出售和抵押融资，于是违约率大幅增加，链条上第一个环节出现断裂。第9页，共48页，星期日，2025年，2月5日连续加息房地产泡沫破裂第10页，共48页，星期日，2025年，2月5日连续加息房地产泡沫破裂第11页，共48页，星期日，2025年，2月5日链条上的第二个环