可选消费行业2026年投资策略分析报告：产业链出海确定性，先锋行业创造弹性.pdfVIP

产业链出海制造确定性，先锋行业恢复创造弹性

——可选消费行业2026年投资策略

报告日期：2025-12-02

证券研究报告

目录

1、2025年回顾：宏观数据

2、2025年回顾：板块行情

3、2026年投资策略

3.1可选消费板块投资逻辑：产业链出海和领先性复苏

3.2策略一：产业链出海东南亚提速，订单激涌纺造供不应求

3.3策略二：终端消费环境趋稳，关注奢侈品行业领先恢复

4、推荐关注标的

5、风险提示

1.1宏观数据：2025年CPI未见明显恢复信号

➢根据国家统计局数据，中国居民消费价格指数（CPI）于2025年1-10月平均同比下降0.1%。从月度数据来看，本年度CPI

指数同比增速呈波动态势，仅在1、6、10月实现小幅正增长，其他月份小幅下跌或持平；环比增速方面，于三季度7月起

呈温和恢复态势。总体来看，2025年CPI未见明显恢复信号。

➢根据国家统计局数据，CPI成分中消费品分类全年基本为负面拉动项，仅1月实现同比0.1%的小幅正增长，但8-10月数据有

恢复持平趋势。总体来看，2025年消费品价格尚未走出通缩阶段，仍处于调整区间。CPI成分中的衣着品类是平稳的正向

拉动项，且全年增长有加速趋势，由1月的+1.1%提升至8月的+1.8%随后保持平稳，这可能和去年平台促销力度加大有关。

2024-11至2025-10中国CPI同比、环比增速数据2024-11至2025-10中国CPI中消费品、衣着同比数据

数据：国家统计局、国元证券经纪（香港）整理

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1.2宏观数据：社零消费增速年初提升后放缓

➢根据国家统计局数据，社会消费品零售、社零中商品零售同比增速于1-5月提高，但于6-10月回落，两者保持一致趋势。5

月社零同比增速和社零中商零售同比增速达到6.4%和6.5%，但到10月增速回落至+2.9%和+2.8%。2025年1-5月社零增速提

升可能和消费“国补”的推广有关，6-10月社零增速下降可能和消费“国补”力度减弱以及中美关税影响有关。

➢根据国家统计局数据，消费者信心指数今年来基本无波动，趋势小幅提升，从年初的87.5缓慢增长至9月的89.6，总体仍在

荣枯线以下。

2024-11至2025-10中国社会消费品零售同比、社零：商品零售同比数据2020-10至2025-09中国消费者信心指数

数据：国家统计局、国元证券经纪（香港）整理

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目录

1、2025年回顾：宏观数据

2、2025年回顾：板块行情

3、2026年投资策略

3.1可选消费板块投资逻辑：产业链出海和领先性复苏

3.2策略一：产业链出海东南亚提速，订单激涌纺造供不应求

3.3策略二