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行业研究

证券研究报告计算机2025年12月04日

计算机行业2026年度投资策略

推荐（维持）

企业级应用：AI加速在企业端应用落地

❑全球基础大模型不断进化，推进AGI加速走向现实。2025年，全球AI大模华创证券研究所

型在推理能力、多模态和智能体方面爆炸式进步，尤其是在编程、数学和长流

程Agent任务中。我们判断：2026年，ScalingLaw将持续，AI将在全球范围证券分析师：吴鸣远

内将应用由“聊天”推向“行动”，进而推动AGI逐步走向现实。

邮箱：wumingyuan@

❑2026年，重点看好以下三个产业方向：1）企业级应用；2）算力基建；3）以执业编号：S0360523040001

及以AI为核心牵引下的前沿科技：量子计算、商业航天及鸿蒙产业。本年度证券分析师：祝小茜

策略报告分为三篇主体，本文聚焦企业级服务，涉及从跨领域AI应用，如广

告、编程和办公等，到垂类应用，如工业、军用、财税和电商等方向。邮箱：zhuxiaoqian@

执业编号：S0360524070011

❑一、企业级应用：“吞噬”与“繁荣”共进，AI加速企业端应用落地。

证券分析师：胡昕安

在AI与大模型进化过程中，“吞噬”与“繁荣”辩证张力始终存在，但二者非

零和博弈。作为技术基座，模型强大泛化能力重构传统AI应用开发范式——邮箱：huxinan@

当基础模型通过API即可输出90%通用能力时，表层应用“护城河”似乎被执业编号：S0360525080009

填平，“吞噬”将在客服、翻译、标准化内容生产等领域尤为明显，但在企业联系人：杨玖祎

端，尤其是广告、办公及工业和军用等领域，正迎来生产力效率转化范式变革。

我们认为：吞噬的是“套壳、无数据、无场景”伪应用；真正扎进行业、持续邮箱：yangjiuyi@

反哺数据玩家，会和大模型结合，将AI为己所用，将公司TAM继续扩大。联系人：周志浩

❑二、算力大基建：海外龙头持续加大投入，国产自主可控呈崛起之势。邮箱：zhouzhihao1@

算力需求仍处于爆发期，多维度驱动因素持续强化。高盛最新测算，2030年联系人：周楚薇

前全球AI基础设施支出将达到3-4万亿美元，而作为全球GPU龙头，NVIDIA

仍在其中扮演关键角色。不过，随着11月GoogleGemini3Pro问世，GPU作邮箱：zhouchuwei@

为模型训推唯一选项格局，将有望被打破，并呈现出“一超多强”格局。

国内方面，我国AI算力仍维持快速增长态势。沙利文数据指出，到2029年我行业基本数据

国AI算力市场将增长至13367.92亿元，2025年到2029年CAGR达53.7%。占比%

其中，GPU市场份额将从2024年69.9%提升至2029年77.3%。同时，随着股票家数(只)3380.04

产能瓶颈突破和性能提升，以华为为代表的国产卡呈崛起之势。我们认为：2026总市