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黄金投资与通货膨胀关系分析试题及答案

黄金投资与通货膨胀关系分析试题

一、单项选择题（每题2分，共10分）

1.以下关于黄金与通货膨胀关系的表述，正确的是（）。

A.黄金是绝对的“抗通胀”资产，任何通胀环境下均能跑赢CPI

B.黄金的抗通胀属性主要源于其货币属性与供给刚性

C.温和通胀（CPI＜3%）阶段，黄金价格与通胀的相关性高于高通胀（CPI＞5%）阶段

D.实际利率对黄金价格的影响弱于名义利率

2.1971-1980年美国进入高通胀周期（CPI年均7.4%），同期黄金价格从35美元/盎司涨至850美元/盎司，其核心驱动因素是（）。

A.全球黄金矿产大幅减少

B.布雷顿森林体系解体后美元信用崩塌

C.石油危机导致工业用金需求激增

D.股票市场繁荣吸引资金流入

3.2022年全球CPI同比增速达8.7%（近30年新高），但黄金价格全年下跌约1%，主要原因是（）。

A.美联储激进加息导致实际利率转正

B.新冠疫情缓解后避险需求下降

C.央行大规模抛售黄金储备

D.比特币等加密货币替代黄金的避险功能

4.若某国名义利率为4%，CPI同比为6%，则实际利率为（），此时持有黄金的机会成本（）。

A.2%；上升

B.-2%；下降

C.2%；下降

D.-2%；上升

5.以下资产中，与黄金在高通胀环境下相关性最高的是（）。

A.10年期国债

B.标普500指数

C.原油期货

D.房地产信托（REITs）

二、简答题（每题10分，共30分）

1.简述黄金作为“通胀对冲工具”的理论基础。

2.分析实际利率与黄金价格的反向关系，并说明其与通货膨胀的关联机制。

3.对比1970年代美国滞胀期与2020-2022年全球高通胀期的黄金价格表现差异及原因。

三、论述题（每题20分，共40分）

1.结合1971年布雷顿森林体系解体以来的历史数据，论证黄金在长期（10年以上）与短期（1年以内）通胀周期中的不同表现，并解释其背后的驱动因素。

2.若2024年某国CPI预计维持5%高位，名义利率为3%，且地缘政治风险上升，试从实际利率、避险需求、央行政策三方面分析黄金的投资价值，并给出配置建议。

四、案例分析题（20分）

20世纪70年代，美国经历了“大通胀”（1971-1980年CPI年均7.4%），黄金价格从35美元/盎司飙升至850美元/盎司（年化涨幅35%）；而2000-2010年全球CPI年均2.5%，黄金价格从279美元/盎司涨至1400美元/盎司（年化涨幅17%）。结合上述数据，回答以下问题：

（1）计算两个时期黄金价格涨幅与CPI的偏离度（黄金年化涨幅-CPI年均增速），并说明其经济含义。

（2）分析2000-2010年黄金在低通胀环境下仍大幅上涨的主要原因。

黄金投资与通货膨胀关系分析试题答案

一、单项选择题

1.B

解析：黄金的抗通胀属性源于其货币属性（历史上作为货币等价物）、供给刚性（年增量仅约2%）及避险需求（通胀侵蚀信用货币价值时，资金转向黄金）。A错误，黄金在低通胀或通缩期可能跑输CPI；C错误，高通胀阶段相关性更高；D错误，实际利率（名义利率-通胀率）是黄金的核心定价因素，与金价负相关。

2.B

解析：1971年布雷顿森林体系解体后，美元与黄金脱钩，信用货币体系失去锚定，黄金的货币属性重新凸显。同期美国CPI因石油危机（1973、1979年两次石油危机）和宽松货币政策飙升，黄金作为“硬通货”成为对冲工具。A错误，1970年代全球黄金产量稳定；C错误，工业用金占比不足10%，非主因；D错误，1970年代美股年化收益仅5.9%，跑输通胀。

3.A

解析：2022年美联储为抑制通胀加息425个基点（名义利率从0.25%升至4.5%），同期CPI从7%升至9.1%后回落至6.5%，实际利率（名义利率-通胀率）从-6.75%转正至-2%（年末）。实际利率上升增加了持有黄金的机会成本（无利息收益），导致金价下跌。B错误，2022年地缘冲突（俄乌战争）推升避险需求；C错误，2022年全球央行购金量达1136吨（历史新高）；D错误，加密货币与黄金相关性弱，且2022年加密货币暴跌，未形成替代。

4.B

解析：实际利率=名义利率-通胀率=4%-6%=-2%。实际利率为负时，持有黄金的机会成本（放弃的利息收益）下降，因现金或债券的实际收益为负，黄金的保值属性更受青睐。

5.C

解析：高通胀常伴随大宗商品涨价（如原油），黄金与原油均受美元贬值、通胀预期驱动，相关性较