算力之争，电力为王：聚焦美国AI能源革命核心赛道.pdfVIP

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证券研究报告|行业深度

20251203

年月日

算力之争，电力为王：

聚焦美国AI能源革命核心赛道

分析师张津铭分析师高紫明分析师刘力钰

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分析师张卓然分析师鲁昊

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汇报框架

目录

1AI对美国电力需求的拉动几何

2解决AI电力供需的有效途径

3投资策略与相关标的

4风险提示

2

AI对美国电力需求的拉动几何

01AI对美国电力需求的拉动几何

•美国电力供需现状

•美国数据中心用电增长测算

•供需错配与电网容量难以支撑用电高增

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美国电力供需现状

◼需求端：美国整体用电增速相对偏低

✓与我国相比，美国用电增速相对偏低，2024年美国全年用电量为41104亿千瓦时，同比增长2.5%。

✓美国各部门用电占比基本保持稳定，2024年工业用电、商业用电、居民用电以及交通用电占比分别为26.0%、

36.5%、37.3%以及0.2%。

图表1：美国用电量情况图表2：美国各部门用电占比

资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：EIA，国盛证券研究所

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美国电力供需现状

◼需