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青岛海尔并购通用家电财务风险防范研究

摘要

从全球视野来看，跨国并购已经成为企业迅速拓展市场份额，实现企业跨区域快速开展的重要途径。与美国及欧洲等兴旺地区相比，我国企业成功进行跨国并购的案例较为罕见，造成这种现象的主要原因是由于当前我国国内的企业在进行跨国并购的过程当中具有很足阻碍因素，而且在进行的并购过程对于一些财务风险的防范工作亦存在很多缺乏之处。识别各个阶段的财务风险，做好有效防范措施，对于我国国内企业进行跨国并购当中财务风险的防范具有较高的价值与意义。本文以青岛海尔并购通用家电为例，首先回顾了双方的并购过程，然后分析它们各自的并购动因，最后总结各阶段财务风险防范的优秀经验以及需要改进之处，并对其提出自己的见解。从而为企业跨国并购财务风险防范提供可借鉴经验,提高企业并购各阶段风险防范，提升企业跨国并购的成功率。

关键词：青岛海尔，企业跨国并购，财务风险，风险防范

青岛海尔对通用家电的并购决策提供了真实信息的支持与保障。

这也看出，青岛海尔对于通用家电的并购存在较为合理的投资决策和明确的并购动因。从青岛海尔的投资决策、未来开展战略、跨国并购动因等方面进行分析，能够看出青岛海尔在对通用家电并购活动中各阶段的财务风险源头进行了科学且有效的防范。

4.2并购实施阶段的财务风险

4.2.1融资风险以及风险成因

青岛海尔对通用家电的并购过程当中共花费55.8亿美元，由此可见，在对通用电气的并购中青岛集团花费巨大的金额。同时，通用电气对青岛海尔提出加快并购的时间，这对青岛海尔集团来说无疑是巨大的考验。因此，青岛海尔在并购的过程中会遇到较高的融资风险。主要有两方面原因：

一方面是资金链的短缺。在进行企业并购时，青岛海尔需要大量的资金作为支持，如果其所选的融资方式以及长短期资金无法与企业的投资收回现金匹配，将会导致青岛海尔融资本钱过高，不仅使得企业债务大大增加，也提高了企业在归还日如期归还债务的难度，从而带来企业并购资金流动性风险。

另一方面是融资方式的选择。企业需依据本身的情况进行融资渠道的选择，有效的规避融资风险。

4.2.2融资风险防范措施分析

融资风险是跨国并购阶段所面临的主要风险，跨国并购所需的大量资金来源于融资，青岛海尔在并购过程中对融资风险需采取有效措施。首先，为了确保资金到位，其运用了世界上著名的具有较强经济实力的私募投资机构一一科尔伯格-克拉维斯集团（KKR）最为战略投资者。通过签订一份10%的股份购买协议，KKR成为青岛海尔的第三大股东。凭借自身丰富的经验，KKR协助其做好并购规划、融资方案，让所需的并购资金在数量和时间上都满足了并购要求，保障了并购过程的顺利完成。其次，采用内外部相结合的融资方案。在如此大规模的并购中，面对如此庞大的融资金额，青岛海尔不光从外界采取融资措施，对内部员工也应适当进行融资，鼓励员工帮助公司解决问题。根据初步统计，青岛海尔第一批已完成的员工持股为2.4亿元，占企业总股本的40%,这已经到达了预期的目标，第二批正在进行中。青岛海尔员工通过持股能够尽快完善公司的融资金额,

从而对再融资风险进行有效的防范。但是，与其他债权性融资渠道相比，员工持股由于多种因素的限制导致资金筹集过少。所以，外部债务性融资方式仍然是青岛海尔并购行为的保障。

青岛海尔外部债务性融资如下列图所示:

青岛海尔资产负债表单位：亿元

图4.2.1青岛海尔近5年资产负债情况

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

流动资产

397.00

495.47

594.75

548.67

695.16

资产总额

496.78

610.16

750.06

759.61

1,312.55

流动负债

313.41

380.06

416.28

397.83

734.53

1负债总额

342.62

410.22

458.86

435.58

936.75

表4.2.2青岛海尔财务数据指标

TOC\o1-5\h\z工程2012年2013年2014年2015年2016年

资产负债率(%)68.9567.2361.1857.3471.37流动比率(%)1.271.301.431.380.95

速动比率(％)1.04021.12311.24721.1640.739

从图421和表422中能够看出，近年来,青岛海尔的资产负债率逐渐升高,由2012年的68.95%上升到2016年的71.37%。在流动比率和速动比率方面没有较大的波动。因此可见，青岛海尔有着较强的短期偿债能力，而且其盈利情况比较好，税前利润较高。

4.3并购整合阶段的财务风险

4.3.1财务整合风险以及风险成因

成功的并购和并购成功是存在着一定的差异的，企业的财务整合情