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基金流量反转效应检验

一、引言

在公募基金市场持续扩容的背景下，基金流量作为反映投资者行为的核心指标，其波动规律始终是学术界与实务界关注的焦点。所谓基金流量，是指一定时期内投资者申购与赎回基金的净资金变动；而“反转效应”则表现为前期显著流入（或流出）的基金，在后续阶段出现反向的资金流动现象。例如，某只基金因短期业绩突出吸引大量资金涌入，但数月后资金却大幅流出，这种“热钱快进快出”的特征正是流量反转效应的典型表现。

检验基金流量反转效应的意义不仅在于揭示投资者行为的规律性，更能为市场有效性提供微观证据——若流量反转普遍存在，说明投资者并非完全理性，市场中可能存在噪声交易或信息误判；同时，这一现象