2025年金融考研公司金融冲刺押题（附答案）.docxVIP

2025年金融考研公司金融冲刺押题（附答案）

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、简答题（每题10分，共40分）

1.简述公司经营决策与财务决策之间的关系。

2.比较并说明三种主要的营运资本筹资策略（激进型、保守型、适中型）的特点及其风险与收益。

3.简述莫迪利安尼-米勒定理的基本含义及其在现实中的主要修正因素。

4.公司进行资本预算决策时，净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期（PaybackPeriod）三种方法各有哪些优缺点？在什么情况下它们可能会给出不同的排序结果？

二、计算题（每题15分，共45分）

1.某公司正在考虑投资一个新项目，初始投资为1000万元，预计寿命期为5年。项目每年可产生销售收入300万元，付现成本120万元。公司所得税税率为25%，要求的投资回报率为15%。假设项目结束时无残值。请计算该项目的净现值（NPV）并判断是否应该接受该项目。（折现系数请自行查找）

2.A公司发行面值为1000元，票面年利率为8%，期限为5年的债券。该债券每半年支付一次利息。假设当前市场要求的年利率为10%（有效年利率），请计算该债券的当前市场价格。

3.B公司目前资产负债表如下（单位：万元）：

资产：现金50，应收账款200，存货150，固定资产300；总计600。

负债与权益：短期借款100，长期借款150，权益300；总计600。

公司预计下一年的销售收入将达到1000万元，销售净利率为10%，利润留存率（或称内部融资率）为40%。假设销售增长不会引起固定资产比例的变化，且现金、应收账款、存货随销售额同比例变动。请计算该公司下年的外部融资需求额。

三、论述题（共15分）

结合你对中国资本市场现状的理解，论述公司在进行资本结构决策时应考虑哪些主要因素？并分析当前环境下，中国上市公司普遍的资本结构选择及其可能的原因。

试卷答案

一、简答题

1.公司经营决策与财务决策之间的关系：

*经营决策（如生产、营销、研发）决定了公司的投资机会和现金流量产生能力，是财务决策的基础。财务决策（如筹资、投资、股利分配）为经营决策提供资金支持，并影响公司的价值。两者相互依存、相互影响：好的经营决策能带来良好的财务表现和增长潜力；而合理的财务决策则能为经营决策提供必要的资金，并优化资本结构，提升整体价值。公司的最终目标是实现价值最大化，这需要经营决策与财务决策的协调一致。

2.营运资本筹资策略比较：

*激进型策略：长期资产由长期资金（长期负债和权益）和部分短期资金（短期负债）支持，短期资金占比较高。特点：筹资成本较低，但短期偿债压力和流动性风险较大。

*保守型策略：长期资产完全由长期资金支持，短期资金仅用于满足部分临时性流动资产需求。特点：筹资成本较高，但短期偿债压力小，流动性风险低，财务稳健。

*适中型策略：长期资产由长期资金支持，流动资产中永久性部分由长期资金支持，临时性部分由短期资金支持。特点：试图平衡风险与成本，介于激进与保守之间，对资金需求预测要求较高。

3.莫迪利安尼-米勒定理：

*基本含义：在不考虑税、破产成本、信息不对称等市场不完善因素的理想状态下，公司的价值与其资本结构（债务与权益的比例）无关。公司价值取决于其预期盈利能力和风险，而非融资方式。

*现实中的修正因素：

*公司所得税：债务利息可在税前扣除，具有税盾效应，降低了公司的有效税负，从而提高了公司的价值，使得有负债的公司价值高于无负债公司价值，支持“负债有益”观点。

*破产成本：随着负债比例增加，财务困境成本（包括直接成本和间接成本）也会增加，可能抵消税盾利益，甚至超过税盾利益，导致公司价值下降，限制负债比例。

*代理成本：债权人与股东之间、股东与管理者之间可能存在利益冲突，产生代理成本，影响公司价值。

*信息不对称：公司内部人通常比外部人更了解公司真实情况，可能导致融资决策（如股权融资信号）影响市场对公司价值的判断。

4.资本预算决策方法比较与排序冲突：

*NPV：计算项目生命周期内所有现金流量（包括初始投资）的现值之和。优点：直接衡量项目能增加的股东财富；考虑了全部相关现金流和时间价值；符合价值最大化的决策目标。缺点：可能受折现率选择影响较大；对于规模差异大的项目比较不便。通常，NPV大于0则接受项目。

*IRR：使项目净现值等于零的贴现率。优点：考虑了全部现金流和时间价值；使用内部回报率作为切合投资机会的回报率，概念直