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基于Copula函数的金融市场尾部风险相依结构建模

一、引言

金融市场的风险传导与联动效应始终是学术界与实务界关注的核心议题。当市场遭遇极端事件（如金融危机、黑天鹅事件）时，资产价格往往呈现出远超正常波动范围的剧烈震荡，这种“尾部风险”不仅可能导致单一资产的巨额损失，更可能通过市场间的相依关系引发连锁反应，形成系统性风险。传统金融分析中，常用的线性相关系数（如Pearson相关系数）仅能捕捉变量间的线性关联，且隐含“变量服从正态分布”的假设，这与金融市场实际数据中普遍存在的“尖峰厚尾”特征及非线性、非对称的尾部相依现象严重不符。如何准确刻画金融市场尾部风险的相依结构，成为提升风险管理有效性的关