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摩尔线程上市谁赢麻了

一、直接受益者：参股方与深度合作伙伴的资本狂欢

12月5日，摩尔线程以“国产GPU第一股”之姿登陆科创板，首日暴涨425.46%，收盘价600.5元/股，总市值2823亿元的亮眼表现，让资本市场的目光聚焦于这场“国产算力突围战”的参与者。而在这场资本盛宴中，最直接的赢家莫过于那些与摩尔线程深度绑定的参股方与合作伙伴。

（一）参股方：股权增值与财务收益的双重爆发

在参股阵营中，和而泰与利欧股份堪称“核心玩家”。和而泰作为A股唯一直接参股摩尔线程的上市公司，持有其1.244%股份，且通过珠海智能制造基地承接了摩尔线程30%以上的GPU模块代工订单，预计年产量超30万颗。这种“股权+代工”的双重绑定，使其既享受股权增值的资本红利，又能通过稳定订单获得实业收益。以摩尔线程上市首日市值计算，和而泰持股市值已较初始投资大幅增长，而代工业务的规模化落地更将为其年报业绩注入确定性增量。

利欧股份的投资回报则更具传奇性。其以1亿元总投资持有摩尔线程1.9265%股份，按发行价114.28元/股计算，上市时持股市值已达10.35亿元，账面浮盈超9亿元；若按首日收盘价600.5元/股估算，浮盈更将扩大至约56.8亿元。这种“1亿换56亿”的投资神话，不仅刷新了市场对AI算力赛道投资回报的认知，更验证了其早期布局国产GPU的战略眼光。

（二）合作伙伴：技术协同与生态共建的长期红利

除了股权关联，与摩尔线程在技术、产品、市场层面深度绑定的合作伙伴，同样是这场上市盛宴的重要受益者。东华软件与摩尔线程联合投资的华东（盐城）国产算力产业基地，旨在打造国产全功能GPU算力中心及服务器生产总部基地，双方已完成AI大模型推理测试与适配。随着摩尔线程上市募资80亿元投入新一代AI训推一体芯片研发，该基地的技术支撑将进一步强化，未来有望成为长三角地区国产算力的核心节点。

三六零与摩尔线程联合打造的“360智脑大模型一体机”，则是软件与硬件深度融合的典型案例。该设备集成了360自研大模型与摩尔线程GPU，并针对软件层面进行定制优化，不仅提升了大模型的推理效率，更通过绑定国产硬件生态，为360在AI终端市场的竞争中增添了差异化优势。类似的协同案例还包括弘信电子的元宇宙智能计算中心、青云科技的AGI时代算力生态共建等，这些合作项目在摩尔线程上市后，将因技术资源的集中投入而加速落地。

二、产业链协同：芯片制造与设备材料商的订单红利

摩尔线程的上市，不仅是一家企业的成功，更是国产GPU产业链的集体突围。其80亿元募资重点投向新一代AI训推一体芯片、图形芯片及AISoC芯片研发的战略规划，直接拉动了产业链上下游的协同发展。

（一）芯片制造与封测：产能需求的直接释放

GPU芯片的研发与量产，离不开晶圆代工、封装测试等环节的支撑。摩尔线程的芯片设计能力越强，对先进制程代工和高精度封测的需求就越旺盛。中芯国际、华虹公司作为国内晶圆代工的龙头企业，已与摩尔线程建立合作关系，随着其新一代芯片进入量产阶段，代工订单有望大幅增长。封测领域的通富微电、长电科技等企业，凭借在高性能芯片封测领域的技术积累，也将受益于摩尔线程GPU芯片的规模化生产。以通富微电为例，其先进封装技术可满足GPU高算力、低功耗的需求，未来或成为摩尔线程封测环节的核心供应商。

（二）半导体设备与材料：先进制程投资的间接拉动

GPU的量产不仅需要制造环节的支持，更依赖于EDA工具、光刻胶、掩膜版等设备与材料的国产化突破。摩尔线程的研发投入将推动国内EDA企业（如华大九天）在GPU设计工具上的适配优化，加速国产EDA工具的成熟；同时，其对先进制程（如7nm、5nm）的需求，将倒逼国内半导体设备企业（如中微公司、北方华创）加快刻蚀机、光刻机等核心设备的研发进度，从而带动整个半导体设备与材料产业的技术升级。

三、资本盛宴：中签散户与投资机构的超额回报

摩尔线程上市首日的暴涨，不仅是产业价值的体现，更是一场资本的狂欢。从打新散户到专业投资机构，都在这场盛宴中收获了超额回报。

（一）中签散户：“中彩票”式的财富效应

摩尔线程的网上中签率仅为0.036%，即每1万个申购号中不足4个能中签，这种极低的中签率让“中签”本身成为小概率事件。而上市首日单签盈利24.31万元（以收盘价计算）、最高28.69万元（以盘中最高价计算）的收益，更让中签者直呼“堪比中彩票”。这种财富效应不仅吸引了更多散户关注新股市场，更强化了“国产GPU第一股”的市场认知，形成了“稀缺性溢价+情绪炒作”的双重驱动。

（二）投资机构：账面浮盈的“躺赢”逻辑

相较于散户的“撞大运”，专业投资机构的收益更具确定性。本次摩尔线程的认购阵容中，113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元。其中，宁波幻方量化、衍复投资、九坤投资等