【中邮-2025研报】高频数据跟踪：生产热度下行，大宗商品价格回落.pdfVIP

证券研究报告：固定收益报告

发布时间：2025-12-15

研究所固收周报

分析师:梁伟超生产热度下行，大宗商品价格回落

SAC登记编号:S1340523070001

Email:liangweichao@——高频数据跟

分析师:崔超

SAC登记编号:S1340523120001核心观点

Email:cuichao@高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体下降，焦炉、高炉、

近期研究报告沥青开工率及螺纹钢产量均下降，PX、PTA开工率持平，轮胎开工率

升高。第二，商品房成交边际回落，土地供应面积高位持续回落。第

《债务周期“出清阶段”，政策组合延

三，物价整体下行，原油、焦煤、铜、铝、螺纹钢价格均下降，农产

续——中央经济工作会议点评

品整体价格持续上涨，但猪肉价格持续下降。第四，波罗的海干散货-2025.12.12

指数高位大幅回落。短期重点关注总量端增量政策落地及房地产市场

恢复情况。

生产：高炉开工率下行，轮胎开工率回升

12月12日当周，焦炉产能利用率下降0.72pct，高炉开工率下

降1.53pct，螺纹钢产量减少10.53万吨；石油沥青开工率下降0.1

pct，持续处于低位；化工PX、PTA开工率均持平；汽车全钢胎开工

率升高0.57pct，半钢胎开工率升高0.65pct。

需求：商品房成交量边际下降，BDI指数大幅回落

12月7日当周，商品房成交面积回落，存销比升高；土地供应面

积高位持续回落，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周下降

7.2亿元；汽车厂家日均零售减少8.3万辆，日均批发减少14.3万辆。

12月12日当周，海运运价SCFI指数升高7.79%，CCFI指数升高

0.29%，BDI指数高位大幅下降19.14%。

物价：原油、焦煤、铜、螺纹钢价格均下降，农产品价格

持续上行

12月12日，布伦特原油价格下降4.13%至61.12美元/桶，焦煤

期货价格下跌11.72%至1028.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动

分别为-0.96%、-0.88%、+1.31%，国内螺纹钢期货价格下跌2.97%；

农产品整体价格持续上行，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变

动分别为-1.02%、+0.67%、+0.34%、+2.02%。

物流：国内国际航班量均下降，城市拥堵指数持续回