电子产品制造企业设备投资决策分析.pdfVIP

【例题8•综合题】B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直计提折旧，适用的企业所得税税率为

25%。在公司一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公

司准备配置新设备扩大生产规模，推动结构，生产新一代电子产品。

（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、和

动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他付现费用为200万元。

市场上该设备的价为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加营运

投资2000万元。

（2）公司为筹集项目投资所需，拟定向增发普通股300万股，每股价12元，筹资3600万元，公

司一年的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%；拟从2400万元，年利率为6%，期限为

5年。假定不考虑筹资费用率的影响。

（3）B公司要求的最低投资率为9%，部分货币时间价值系数如表1所示。

表1

n12345

（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499

（P/A，9%，n）0.91741.75912.53133.23973.8897

要求：

（1）根据上述资料，计算下列指标：

①使用新设备每年折旧额和1～5年每年的付现成本；

②营业期1～5年每年税前营业利润；

③普通股资本成本、借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；

④投资期现金净流量（NCF），营业期所得税后现金净流量（NCF和NCF）及该项目的净现值。

01~45

（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。

【】（1）①使用新设备每年折旧额=4000/5=800（万元）

营业期1～5年每年的付现成本=1800+200=3600（万元）

②营业期1～5年每年税前营业利润=5100-3600-800=700（万元）

③普通股资本成本=[0.8×（1+5%）]/12+5%=12%

借款资本成本=6%×（1-25%）=4.5%

新增筹资的边际资本成本=3600/（3600）×12%/（3600）×4.5%=9%

④NCF=-4000-2000=-6000（万元）

0

NCF=700×（1-25%）+800=1325（万元）

1~4

NCF=1325=3325（万元）

5

该项目净现值=-6000×（P/A，9%，4）×（P/F，9%，5）=-6000×3.2397×0.6499=453.52

（万元）

（2）因为该项目的净现值453.52万元大于零，所以该项目是可行的。

【例题9•综合题】某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备14950元，当前估计尚可使

用5年，每年付现成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，

预计可使用6年，每年付现成本850元，预计最终残值2500元。该公司要求的最低投资率为12%，所得税

税率25%，税定该类设备应采用直折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。

要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

【】因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的年金成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的年金成本

每年付现成本