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行业专题
行业评级：领先大市-A
回归——“十五五”期间赛道机遇的展望（更正）
国投证券军工及新材料团队
杨雨南S1450525060003冯鑫S1450525090001姜瀚成S1450525080001
2025年11月25日
注：此报告是针对2025年11月25日所发布同一标题的报告进行的更正，修改P5、P11表格部分内容。
核心结论
2026年是“十五五”规划落实并发展的第一年，从过往历史周期看，这一年往往具有以下几大特征：央国企并购重组频发；
2.多数时段民营企业股价表现强于央国企。
相较于此前几轮中周期，“十五五”最核心的差异在于多了2027年（建军百年）这一节
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