房地产行业发债房企2025年三季报总结:盈利能力承压,行业结构性分化调整.docx

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一、 样本说明 4

二、 利润端:营收同比下降,盈利能力承压 4

营收整体同比下降,地方国企表现较优 4

归母净利润明显走弱,盈利能力仍承压 5

毛利率延续下降态势,盈利空间进一步压缩 6

三、 现金流量端:现金流压力增大,融资活动流出规模收缩 7

经营性现金流净额降低,现金流压力增大 7

投资活动维持同比净流出,央企投资支出相对较高 8

筹资性净现金流流出规模收缩,融资环境放松 9

四、 负债端:有息债务规模小幅下降,短期债务压力仍存 9

有息债务规模整体小幅下降 9

剔预资产负债率和净负债率提高,现金短债比增加 10

五、 销售端

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