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大运载时代：百箭争流，共绘天疆新图2022月14日

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?一、力箭一号和长征十二号发射验证国内火箭大运力能力

2025年12月，我国商业航天两大运力平台接连完成重要发射，验证了本土火箭的大运力能力。力箭一号以“一箭九星”方式成功发射，标志着该民营固体火箭进入规模化运营阶段。其500公里太阳同步轨道运力达1.5吨，运载系数达1.12%，达到同级别印度火箭的四倍以上。凭借高性价比优势，已累计将84颗卫星（总重超11吨）送入太空。长征十二号作为我国最强单芯级火箭，近地轨道运力不低于12吨，首次验证了大规模星座组网发射能力。该火箭采用泵后摆发动机技术，在3.8米直径箭体内实现了四发并

联，支撑了大运力光杆构型。其5.2米大直径整流罩为各类载荷提供了充足空间，成为未来星座建设的主力运载平台。

谷神星二号（遥一箭）将于2025年12月15日在酒泉发射中心首飞，采用“三级固体+液体上面级”的固液结合方案，旨在将超过1吨载荷送入轨道，并同步验证液体上面级回收技术，以切入1-2吨级主流发射市场。长征十二号甲（CZ-12A）定于2025年12月17日在酒泉发射中心首飞，一级采用7台“龙云”液氧甲烷发动机，设计复用超50次，并同步尝试一级垂直回收，是实现中国火箭可重复使用的关键一步。

?二、全球商业航天迈入生态化与多元技术并行发展新阶段

SpaceX以星舰系统重新定义运力标准，其在可重复使用配置下近地轨道运力达150吨，一次性使用可达250吨，舱容积1000立方米。单艘星舰设计年运输能力或将超过人类历史发射总质量，支撑大规模星座部署与深空运输。同时，美国火箭实验室的“中子号”通过“饥饿河马”整流罩创新设计，寻求在中型运力市场（近地轨道13吨）的差异化突破。二者分别代

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表重型规模化和中型精细化两条技术路径，共同推动全球商业航天运力体系向更高效率、更低成本演进。

?三、投资建议

受益标的:

火箭：航天动力、超捷股份、西部材料、航天机电、航天宏图、高华科技等

太空算力：顺灏股份、普天科技、优刻得、中科星图、佳缘科技等

SpaceX：西部材料、信维通信、再升科技、斯瑞新材、通宇通讯等

风险提示

市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

盈利预测与估值

资料来源：Wind、华西证券研究所

注：朗新集团（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。

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正文目录

1.大运载时代：百箭争流，共绘天疆新图景 4

2.大运载时代：百箭争流，共绘天疆新图景 7

2.1力箭一号“一箭九星”成功发射 7

2.2全球商业航天迈入生态化与多元技术并行发展新阶段 12

2.3投资建议 17

3.本周行情回顾 18

3.1行业周涨跌及成交情况 18

3.2个股周涨跌、成交及换手情况 20

3.3核心推荐标的行情跟踪 21

3.4整体估值情况 22

4．本周重要公告汇总 23

5.本周重要新闻汇总 25

6.历史报告回顾 30

7.风险提示 32

图表目录

图1力箭一号运载火箭发射 8

图2长征十二号运载火箭成功发射 10

图3泵后摆火箭发动机 11

图4SpaceX与其他科技巨头估值对比 13

图5猎鹰9号火箭 13

图6SpaceX年发射次数与美国总发射次数统计表（2010-2024） 14

图7SpaceX星链 15

图8星舰与竞品参数对比图 15

图9火箭实验室最近完成了其中子火箭“饥饿河马”整流罩的测试 15

图10“电子”号数据 17

图11申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周） 18

图12申万一级行业指数涨跌幅（%）（2025年初至今） 19

图13计算机行业周平均日成交额（亿元） 20

图14申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周） 21

图15申万计算机