快手科技3Q25回顾:可灵AI收入及资本支出指引上修.docx

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图表1:快手—列报日活跃用户数 图表2:快手—广告收入增速与流量增速对比

420(百万)410

400

390

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20%

15%

10%

5%

0%

-5%

1Q23 3Q23 1Q24 3Q24 1Q25 3Q25

广告收入同比增速 流量增速(右轴)

资料来源:公司公告,华兴证券(香港)预测 资料来源:公司公告,华兴证券(香港)预测

60045%5.0%50040%35%4.5%4.0%40030%3.5%25%3.0%30020%2.5%

600

45%

5.0%

500

40%

35%

4.5%

4.0%

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