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证券研究报告|策略深度报告|中国策略
策略深度报告报告日期：2025年12月14日
概率寻方向，思因赢未来
——A股宽基、风格、行业日历效应全面盘点（2010年-2025年）
核心观点分析师：廖静池
执业证书号：S1230524070005
本篇报告系统梳理2010-2025年A股市场的日历效应，全面盘点主要宽基指数、主要liaojingchi@
风格指数和申万一级、二级行业指数在季度、月度和重要会议前后、期间和重要节假分析师：王大霁
日前后的超额收益率（相比于万得全A）中位数和胜率，以期帮助投资者把握A股投执业证书号：S1230524060002
wangdaji@
资的节奏。
分析师：赵闻恺
❑市场整体：年初春季躁动，年中谨慎博弈，年末收官暖冬执业证书号：S1230524100006
1）季度维度：万得全A指数Q4胜率和收益率显著高于其他季度，为万得全Azhaowenkai@
指数正收益概率唯一过半（66.7%）且收益率中位数为正（2.9%）的季度。2）
分析师：黄宇宸
月度维度：2月市场表现引领全年，10月/11月亦有上佳表现。执业证书号：S1230523080004
❑宽基：财报披露是宽基日历效应的胜负手huangyuchen01@
1）季度维度：一季度、二季度和四季度小盘相对占优，三季度宽基表现相对均分析师：高旗胜
衡。2）月度维度：业绩披露期往往对小盘股形成压制，大盘方向占优，业绩披执业证书号：S1230524100005
露完毕后，或业绩真空期往往中小盘占优。大盘相对占优的月份为1月、4月、gaoqisheng@
10月和12月；小盘相对占优的月份为2月、3月、5月、8月和11月；6月、7
研究助理：张沛
月和9月相对无序。
zhangpei@
❑风格：红利风格11、12月多占优，小盘风格2、3月多占优
1）季度维度：一季度小盘风格占优，四季度大盘风格占优，二、三季度消费风相关报告
格占优。2）月度维度：大盘风格相对占优的月份有1月、4月、10月和12月，1《分化之下冲高回落，多看少
小盘方向相对占优的月份有2月、3月、5月和8月；消费（中信）风格在3到动、耐心等待》2025.12.13
9月份均占优；红利风格仅在11、12月份占优；成长（中信）风格在2、5、6、
2《冗余时刻还未结束，目标不
7月占优；周期（中信）风格在2、7月份占优。
变、守株待兔》2025.12.06
❑行业：年初消费及TMT领跑，年中周期及消费细分行业突围，年末顺周期收官
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