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正文目录
通信行业年内涨幅排名第2，北美AI板块累计+265% 4
整体业绩：收入增速放缓，利润率稳中有升 5
重点板块业绩分析 8
运营商：业绩稳健增长，利润率显著提高 8
5G：业绩增速维持低位，三季度边际好转 8
北美AI：业绩高速增长，盈利能力持续上行 9
国产算力：板块整体向好，各环节业绩分化 10
物联网：业绩稳步增长，归母净利率有所提升 12
北斗：营收高速增长，利润端显著改善 13
军工通信：营收相对韧性，归母净利率持续承压 14
海光缆：收入端稳中有升，利润端增长承压 15
投资建议 16
风险提示 17
图表目录
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