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资格考试CFA一级考试重点公式总结

引言

CFA（特许金融分析师）一级考试作为金融领域的入门级资格认证，覆盖了金融分析的基础知识体系，其考核重点不仅在于理论理解，更强调对核心公式的灵活应用。对于备考者而言，公式既是解题的“工具钥匙”，也是构建金融分析思维的重要支撑。本文将围绕CFA一级考试中最核心、最高频的公式展开总结，按照“基础工具-财务分析-投资决策-资产估值-组合管理”的递进逻辑，结合各模块的知识关联，帮助考生系统梳理重点公式的内涵、应用场景与易错点，为高效备考提供清晰指引。

一、定量方法基础公式：金融分析的数学基石

定量方法是CFA一级的开篇模块，其公式不仅是后续所有金融计算的基础，更贯穿于财务分析、估值模型等核心内容中。掌握这部分公式，相当于为金融分析搭建了“数学工具箱”。

（一）货币时间价值：金融计算的底层逻辑

货币时间价值是金融领域最基础的概念，其核心在于理解“今天的钱比未来的钱更值钱”。相关公式主要围绕现值（PV）、终值（FV）、年金（PMT）展开。

单利计算较为简单，终值等于本金乘以（1+利率×期数），但实际金融场景中更常用复利计算。复利终值的公式逻辑是“本金经过多期利滚利后的价值”，即终值=本金×（1+利率）的期数次方。例如，100元以5%的年利率投资3年，复利终值为100×(1+5%)3。反之，现值则是终值的逆运算，即现值=终值÷（1+利率）的期数次方，用于将未来现金流折算为当前价值。

年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项，分为普通年金（期末支付）和先付年金（期初支付）。普通年金的现值计算公式需将每期年金分别折现后求和，可简化为年金×[1-（1+利率）的负期数次方]÷利率；终值则是年金×[（1+利率）的期数次方-1]÷利率。先付年金的现值和终值需在此基础上乘以（1+利率），因为付款时间提前了一期。

此外，有效年利率（EAR）的计算需注意名义利率（APR）与复利频率的关系。若名义利率为r，每年复利m次，则有效年利率=（1+r/m）的m次方-1。例如，名义利率12%按月复利，有效年利率为（1+12%/12）12-1≈12.68%，这一公式在比较不同复利频率的投资时至关重要。

（二）统计与概率：风险度量的核心工具

统计与概率部分的公式主要用于描述数据分布、衡量风险以及计算概率。

首先是均值的计算：算术均值是最常用的平均值，等于所有数据之和除以数据个数；但在计算多期投资收益率时，几何均值更准确，公式为（各期收益率+1）的连乘积开n次方减1，因为它考虑了复利效应。例如，两年收益率分别为10%和20%，几何均值为[(1+10%)(1+20%)]^(1/2)-1≈14.89%，而算术均值为15%，两者差异体现了复利的影响。

方差和标准差用于衡量数据的离散程度（即风险）。样本方差的计算公式为各数据与均值差的平方和除以（n-1），总体方差则除以n；标准差是方差的平方根。例如，三个收益率5%、10%、15%的样本方差为[(5%-10%)2+(10%-10%)2+(15%-10%)2]/(3-1)=25%2，标准差为5%。

协方差和相关系数用于衡量两个变量的相关性。协方差的计算公式为两个变量与其各自均值差的乘积的平均值，若结果为正说明正相关，负则负相关。但协方差受变量单位影响，因此需用相关系数标准化，相关系数=协方差÷（变量1的标准差×变量2的标准差），取值范围在-1到1之间，绝对值越接近1相关性越强。

概率部分的贝叶斯公式用于更新先验概率，公式逻辑为“后验概率=（新信息发生的概率×先验概率）÷新信息发生的总概率”。例如，已知某疾病的患病率（先验概率）为1%，检测准确率为95%，则检测阳性时实际患病的概率（后验概率）需用贝叶斯公式计算，避免陷入“忽略基础概率”的认知偏差。

二、财务报表分析核心公式：企业健康度的“体检指标”

财务报表分析是CFA一级的重点模块，占比约20%。其核心公式围绕财务比率展开，通过比率分析可全面评估企业的盈利能力、偿债能力和运营效率，是理解企业财务状况的关键。

（一）财务比率体系：多维度评估企业表现

财务比率可分为四大类：流动性比率、长期偿债能力比率、运营效率比率和盈利能力比率。

流动性比率衡量企业短期偿债能力，最常用的是流动比率（流动资产÷流动负债）和速动比率（（流动资产-存货）÷流动负债）。流动比率反映企业用流动资产覆盖流动负债的能力，一般认为2:1较为合理；速动比率剔除了变现能力较差的存货，更严格地衡量短期偿债能力，通常1:1为参考值。

长期偿债能力比率关注企业的资本结构和长期债务负担，资产负债率（总负债÷总资产）反映负债占比，比率越高财务风险越大；利息保障倍数（息税前利润÷利息费用）衡量企业支付利息的能力，倍数越高说明偿债压力越小。

运营效率比率衡量企业资产的管理效率，存货周转率（销售成本÷