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偏度偏好对期权波动率溢价的影响
引言
在金融市场中，投资者的行为偏好与资产定价之间的关系始终是研究的核心议题。近年来，随着期权市场的快速发展，波动率溢价现象——即期权隐含波动率长期高于标的资产实际波动率的差值——成为学术界和实务界关注的焦点。这一现象的传统解释多围绕风险中性定价理论展开，认为是市场对未来不确定性的补偿。但越来越多的研究发现，投资者的心理特征与行为偏差（如偏度偏好）对波动率溢价的形成具有不可忽视的影响。
偏度偏好是指投资者对资产收益分布偏度的非对称需求，具体表现为更倾向于持有收益分布右偏（正偏度）的资产，即使其期望收益可能更低。这种偏好源于人类对“小概率高收益”事件的天然追逐，例
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