圣诺生物(688117)投资分析报告.pdfVIP

公圣诺生物（688117）深度研究

司

研多肽领域先行者，产能释放与订单齐发

究

/

医力共迎增长新阶段挖掘价值投资成长

药

生增持（首次）

物

2025年12月15日

/

东方财富证券研究所

证

券证券分析师：何玮

研证书编号：S1160517110001

究

报【投资要点】证券分析师：崔晓倩

告

证书编号：S1160525080001

公司深耕于多肽领域，是国内多肽原料药、制剂及CDMO服务的领先相对指数表现

企业。近年来，公司营收和净利快速增长，其中原料药收入快速增长，

圣诺生物沪深300

2019-2024年原料药收入自0.64亿元增长至1.55亿元，CAGR为130%

19.16%，受益于境外原料药销售增加，2025年前三季度公司业绩表98%

现亮眼，实现营收5.20亿元（yoy+53.96%），实现归母净利1.27亿66%

元（yoy+123.03%）。随着原料药和制剂的持续研发、新产品的不断推34%

出以及产能的逐步释放，公司整体盈利能力稳步提升。2%

GLP-1靶点药物驱动，多肽药物市场加速扩容。随着全球糖尿病患者-30%

和肥胖人群数量的增加，针对糖尿病和减重需求的GLP-1类药物热度2024/122025/62025/12

持续上升，司美格鲁肽、替尔泊肽等多款多肽药物相继推出，进一步基本数据

推动了市场规模的增长。全球多肽类药物市场规模在2020年为628总市值（百万元）6,394.59

亿美元，预计到2030年将增长至1419亿美元，CAGR为8.49%；中流通市值（百万元）6,394.59

国多肽类药物市场规模在2022年为591.3亿元，预计2030年达到

52周最高/最低（元）48.78/22.46

2461.7亿元，2022-2030年CAGR为19.52%。作为中国多肽行业的

领先企业，圣诺生物在多肽全产业链均有深度布局，拥有丰富的原料52周最高/最低（PE）108.40/49.91

药和制剂产品线，为公司未来的持续增长奠定了坚实基础。52周最高/最低（PB）5.97/2.75

掌握多款原料药技术，海外增长显著，产能扩张稳步推进。截至202552周涨幅（%）80.90

年8月，公司拥有21个自主研发的多肽类原料药品种。公司多肽原料