人工智能月度跟踪：摩尔线程、沐曦股份IPO首发成功.pdfVIP

证券研究报告

行业研究/行业点评2025年12月19日

行业及产业摩尔线程、沐曦股份IPO首发成功

电子——人工智能月度跟踪

强于大市投资要点：

事件：12月3日，摩尔线程披露公告称，经上海证券交易所审核同意，公司发行的人民币

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：

普通股股票已于2025年12月5日在科创板正式挂牌上市；12月17日，沐曦股份成为继

摩尔线程之后第二家实现A股上市的国产GPU厂商。

摩尔线程与沐曦股份高度聚焦国产GPU领域布局。其中，摩尔线程以全功能GPU为核心，

构建了覆盖芯片、板卡、集群及软件生态的全链条体系，产品矩阵涵盖AI智算、专业图形、

桌面级GPU与智能SoC四大类；2024年公司实现营业收入4.38亿元（同比+253.65%），

2022-2024年复合增长率达208.57%，毛利率同步提升至70.71%。沐曦股份聚焦异构计

算，推出曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（通用计算）、曦彩G系列（图形渲染）

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所全栈GPU产品，凭借自主架构、高速互联技术及兼容主流生态的软件栈，适配智算、数据

相关研究分析、云游戏等多场景需求。

《电子行业周报：NVIDIAH200芯片放松出口

NVIDIAH200基于Hopper架构，搭载141GBHBM3e显存及4.8TB/s显存带宽，是美

限制》2025-12-16报

《爱建电子专题报告：iPhone折叠屏有望带来国允许对华出口的最新芯片型号。其性能优于A100及国产主流AI芯片，但不及NVIDIA

告

产业发展拐点》2025-12-15GB200等更高端型号。华为、寒武纪、海光信息、地平线等国内企业虽已陆续推出自研AI

《电子行业周报：字节跳动发布豆包手机助手》群

芯片，但在核心算力性能上与H200存在显著差距。其中，华为昇腾910B采用7nm+工

2025-12-08加

艺，FP16算力达256TFLOPS，虽在国产大模型训练领域表现亮眼，但算力仅为H2001979

《“朱雀三号“首飞在即，推动卫星通信行业微

TFLOPS@FP16的八分之一；其32GBHBM2e显存容量不及H200的141GBHBM3e显

发展》2025-12-01信

存，导致在大模型超长序列训练、高并发推理等场景下带宽支撑能力不足。寒武纪

《电子行业周报：Google发布第三代旗舰人工

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智能模型Gemini3》2025-11-25MLU370-X8芯片采用7nm制程，FP16算力为96TFLOPS，且搭配的LPDDR5显存在带

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宽、速率上与H200的HBM3e显存存在明显差距。