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估师试题解析+答案（2025年）

一、试题一：分析以下投资项目的现金流量，计算其净现值（NPV），并判断该项目是否值得投资。假设折现率为12%。

项目现金流量表（单位：万元）：

年份|初始投资|年收入|年支出|净现金流量

||||

1|100|40|20|20

2|0|40|20|20

3|0|50|25|25

4|0|60|30|30

5|0|70|35|35

答案：

1.计算各年份净现金流量现值：

第1年：20/(1+12%)^1=17.86（万元）

第2年：20/(1+12%)^2=15.79（万元）

第3年：25/(1+12%)^3=13.80（万元）

第4年：30/(1+12%)^4=12.21（万元）

第5年：35/(1+12%)^5=10.67（万元）

2.计算净现值（NPV）：

NPV=100+17.86+15.79+13.80+12.21+10.67=21.67（万元）

结论：由于净现值（NPV）小于0，该项目不值得投资。

二、试题二：某公司计划进行一项新项目的研发，预计研发成本为100万元，研发成功后，项目寿命期为4年，每年可带来40万元的收入，项目结束时设备可以以10万元的价格出售。假设折现率为10%，计算该项目的内部收益率（IRR）。

答案：

1.计算各年份净现金流量：

第0年：100（万元）

第1年：4010=30（万元）

第2年：4010=30（万元）

第3年：4010=30（万元）

第4年：4010+10=40（万元）

2.使用IRR公式计算内部收益率：

0=100+30/(1+IRR)+30/(1+IRR)^2+30/(1+IRR)^3+40/(1+IRR)^4

3.解方程得到IRR约为14.93%

结论：该项目的内部收益率（IRR）为14.93%，大于折现率10%，项目值得投资。

三、试题三：某企业拟进行一项技术改造，预计投资成本为500万元，改造后每年可节省生产成本100万元，项目寿命期为4年，设备在使用寿命结束时无残值。假设折现率为8%，计算该项目的投资回收期。

答案：

1.计算每年净现金流量：

第0年：500（万元）

第1年：100（万元）

第2年：100（万元）

第3年：100（万元）

第4年：100（万元）

2.计算投资回收期：

投资回收期=500/100=5年

结论：该项目的投资回收期为5年，超过了项目寿命期，从投资回收期角度来看，该项目不值得投资。但需结合其他财务指标进行综合评估。