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1、发行关键信息

表1：升21转债发行时间表

交易日

日期

发行进度I

T-2

12月8日

刊登募集说明书及其摘要、发行公告、网上路演公告

T-1

12月9日

网上路演，原股东优先配传股权登记日

T

12月10日

刊登可转债发行提示性公告：

原股东有限配售认购日；网上申购日

T+1

12月13日

网上申购摇号抽签

T+2

12月14H

刊登网上发行中签率及优先配售结果公告，网上中签投资者缴款

T+3

12月15n

根据网上资金到账情况确定最终配传结果和包销金额

T+4

12月16H

刊登发行结果公告

资料来源:

公司发行公告，

表2:

升21转债发行条款一览

转债名称

升21转债

转债代码

113635.SH

正股名称

旭升股份

正股代码

603305.SH

发行规模

13.5亿

所属行业

汽车

本次可转债将向本公司在股权登记日（2021年12月9

日，T-1S）收市后中

发行方式

国证券登记结算有限责任公司上海分公司在册的原A股股东优先配传，优先配售后余额部分（含原A股股东放弃优先配传部分）采用网上向社会公众投资者通过上海证券交易所交易系统发售，余额由证券与甬兴证券包销。

存续期

6年（2021年12月10日至2027年12月10H）

票面利率

第一年0.3%、第二年0.5%、

六年1.8%

第三年1.0%、第四年1.3%、第五年1.5%、第

初始转股价格

46.37元/股

转股期间

2022年

6月16□至2027年12

月9日

（1）到期赎回：期满后5个交易日内，按票面面值的115%（含最后一期利

赎回条款

息）购叫：（2）有条件赎回：

转股期内15/30.130%：未转股余额不足人民币

3000万元。

回售条款

最后两个计息年度,

连续30个交易日收盘价低于转股价的70%

下修条款

存续期内,15/30,低于85%

信用评级

主体：AA-：债项：AA-：资信评估股份有限公司

资料来源

公司发行公告.

5.6同业比较：相对估值低于同业,绝对估值处于近三年中间位置

与同行相比，公司2021前三季度净利润增速略低于行业平均值，PE(TTM)为37.17倍，相对估值低于行业：从近三年的绝对彷值来看，当前公司的PE(TTM)处于中间位置。

表6：公司相对估值位于低位资料来源：wind.

公司代码

名祢

总市值

(亿元)

2021Q1-Q3

总收入增速

(%)

2021Q1-Q3

净利润增速

(%)

2021Q1-Q3

销督毛利率

(%)

2021Q1-

Q3ROE

(%)

PE(TTM)

603305.SH

旭升股份

216.23

82.10

43.67

26.96

9.72

37.17

601966.SH

泉峰汽车

84.39

30.66

76.60

25.11

6.55

21.55

002906.SZ

华阳集团

266.72

47.78

133.13

22.96

5.68

64.42

688162.SH

巨一科技

151.5

49.13

165.15

25.64

9.9

81.58

002050.SZ

三花智控

837.47

36.39

18.40

27.16

12.43

49.76

000887.SZ

中牌股份

257.60

19.72

171.17

24.37

8.90

18.57

300707.SZ

威唐工业

27.74

6.10

-28.28

25.46

3.59

85.63

002126.SZ

银轮股份

110.18

29.35

-22.68

20.59

5.21

27.49

平均值

243.98

37.65

69.64

24.78

7.75

48.27

图17:公司近三年PE(TTM)处于中等水平

旭升股份603305.SH70.000—tdtt、—S5.53?39.31S

旭升股份603305.SH

70.000

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—S5.53?

39.31S

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资料来源：wind.

风险提不原材料价格上涨，产能投放不及预期，新客户开拓不及预期。

2、升21转债：可能为偏股型转债

按照2021年12月8日6年期AA-级中债企业债到期收益率水平6.7606%测算，升21转债的纯债价值约为81.29元，债底保护较弱；YTM中枢约为3.04%。以12月8日旭升股份正股收盘价48.37元计算，初始平价104.31元，可能为偏股型转债。

若所有转债按照转股价46.37元进行转股，则对总股本（流通盘数量占比为100%）的摊薄幅度为6.51%。

3、预计上市价格中枢:129.35元

参考相近行业、相似评级的三花转债（评级AA+、规模30亿元平价108.12元对应转债价格1