【东吴-2025研报】基础化工行业点评报告：氨纶：诸暨华海被执行，行业产能或将出清.pdfVIP

证券研究报告·行业点评报告·基础化工

基础化工行业点评报告

氨纶：诸暨华海被执行，行业产能或将出清2025年12月22日

【勘误版】

证券分析师陈淑娴

增持（维持）执业证书：S0600523020004

chensx@

[Table_Tag]

[Table_Summary]证券分析师周少玟

投资要点

执业证书：S0600525070005

◼事件：2025年12月15日，诸暨华海氨纶有限公司被乌海市海南区人

zhoushm@

民法院执行，被执行总金额1.309亿元。根据百川盈孚，截至2025年

底，诸暨华海氨纶拥有氨纶产能22.5万吨/年，产能规模位居行业前列。行业走势

◼价格端：2025年12月18日，国内氨纶40D市场价格23000元/吨，处基础化工沪深300

于历史八年时间内的0%分位数，价格触底。31%

27%

23%

◼供给端：氨纶行业扩产进入尾声，落后产能出清有望带动景气上行。产19%

15%

能及开工率：截至2025年11月，我国氨纶产能143万吨/年，行业开工11%

7%

率79%。我国2022-2025年的氨纶供需情况持续宽松，年度平均开工率3%

-1%

-5%

在70%-80%之间，行业内多数企业长期处于亏损状态。竞争格局：我国-9%

2024/12/232025/4/222025/8/202025/12/18

氨纶行业集中度高，截至2025年底，我国氨纶产能CR5=84%。氨纶企

业产能由大到小排序：华峰化学（40万吨/年）、晓星氨纶（24.6万吨/

年）、诸暨华海（22.5万吨/年）、新乡化纤（22万吨/年）、泰