【东吴-2025研报】商业航天与核聚变之后，还能关注哪些主题赛道投资机会？.pdfVIP

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策略周评

商业航天与核聚变之后，还能关注哪些主题2025年12月21日

赛道投资机会？

证券分析师陈刚

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[Table_Summary]执业证书：S0600523040001

观点

cheng@

上周我们讨论了此前市场调整主要来自三方面因素：全球流动性压力、海

研究助理孔思迈

外“AI泡沫”焦虑，以及A股Q4“结账季”博弈。本周看，美国11月

通胀意外放缓、10月非农超预期减少，日本如期加息25bp，此外阿联酋执业证书：S0600124070019

主权财富基金有望注资OpenAI，也一定程度上缓解了全球投资者的“AIkongsm@

泡沫”焦虑，12月以来压制海内外市场流动性和风险偏好的几大不确定性

因素陆续落地，市场迎来修复良机。方向上，我们此前提出，2025年中央相关研究

经济工作会议更偏向“调结构”，市场或演绎结构性行情。扩内需是首要任《港股和美股在跌什么？——港股

务，但文字表述稳健积极而并不急迫，同时11月经济、金融数据显示出

国内经济基本面复苏仍待巩固，对应相关方向短期较难跑出趋势超额，科海外周观察》

技产业趋势品种更易凝聚资金共识。目前投资者对于AI算力中的景气环2025-12-15

节、芯片半导体、储能等的逻辑理解较为充分，那么泛科技主题、赛道方《AI应用端多场景落地试点》

向还有哪些投资机会？

2025-12-14

明年作为“十五五”首年，从历史经验来看，市场往往会对涉及产业提前

给予高预期。作为中外产业趋势共振的十五五未来产业分支，商业航天的

行情在11月中下旬以来表现出较强的持续性与赚钱效应，但板块交易时

间近20个交易日，相对成长风格基准的超额亦显著拉大，从时间、空间

维度看后续参与难度可能较大，近期也出现了向低位核电等分支切换的迹

象。综合筹码、位置、催化密度等因素，本文梳理了一些潜在方向。建议

关注两条主线：1）AI方向的应用端低位，重视扩散分支的赔率交易，关

注应用端的AI医疗、AI端侧、智能驾驶、具身智能等；2）“十五五”涉

及到的重点产业分支，关注商业航天与6G、核电、氢能、量子通信、脑机

接口等。

◼泛AI分支低位方向：AI医疗、端侧、智能驾驶、具身智能

➢AI医疗

AI大模型在病理检测、制药等医药领域具备深度应用潜力。AI+病理检测

有助于提升诊疗效率、减少漏诊误诊，核心痛点在于医疗高质量数据集的

建立与数据壁垒的打通。11月国家卫健委发布《关于促进和规范“人工智

能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，提出到2027年建立一批行业高质

量数据集和可信数据空间，形成一批优秀的专病专科垂直大模型和应用，

加强AI模型在智能诊疗、智能康复、传染病监测等领域的应用。近期阿里

系医疗模型蚂蚁阿福冲上IOS应用商店排行前三，体现出C端对于