2022年锂资源行业研究报告.docxVIP

导语

作为最轻的金属，锂在金属中比容量最高、得失电子能力强，因此锂又是电池的理想材料，是天生的“能源金属”。

.行业概况行业定义及产业链组成

锂行业隶属于有色金属行业中的稀有金属子行业。锂矿经冶炼加工后可制得多种锂盐产品，传统上广泛应用于玻陶、润滑等领域，被称为“工业味精”。作为最轻的金属，锂在金属中比容量最高、得失电子能力强，因此锂又是电池的理想材料，是天生的“能源金属”。如今全球电动化浪潮为锂撑起前所未有的巨大空间，锂产业已成为各国争相开展的新兴朝阳产业。

锂行业细分子产业链众多。在锂产业链中，上游主要是锂矿的开采，目前主要通过锂矿石和盐湖卤水提锂；中游主要是锂盐产品的生产，初级加工阶段的产品主要包括碳酸锂（最基础锂盐）、氢氧化锂、氯化锂等一次锂盐；进一步加工可制取丁基锂、金属锂等二次或屡次锂产品，其中碳酸锂和氢氧化锂按照纯度与化学指标也可以分为工业级和电池级，分别用于工业领域和电池领域；锂下游分布广泛，主要应用于电池、陶瓷、玻璃、合金、润滑剂、医药、航天及军工等领域。

萃取法：通过有机溶剂萃取锂实现锂与其他杂质成分的别离和浓缩，高浓度反萃液进一步生产各种锂盐。优点是可以处理高镁锂比卤水，且易于工业化，但对萃取设备的较高要求，研究投入大导致该技术尚未成熟。萃取法使用的萃取剂包括有机溶剂和离子液体，有机溶剂萃取选择性高但易腐蚀、污染环境；离子液体绿色环保但是萃取剂制取复杂。

城烧法：通过对提硼后的卤水浓缩干燥、煨烧分解为氧化镁，接着用水溶出氧化镁中的可溶性锂盐，再沉淀出碳酸锂产品。燃烧浸取法生产工艺是青海中信国安科技开展自行开发的盐田老卤工艺，主要针对高锂含量、高镁锂比盐湖，易于工业化，但能耗大、腐蚀性强、环境影响大、本钱高。

电渗析法：在外加直流电场的作用下，固态或液态离子交换膜对水中离子具有选择性，使水中的一局部离子透过交换膜转移到另一局部水中，从而到达别离镁、浓缩锂的目的。其优势在于可处理高镁锂比盐湖、效率高；难点在于开发具有优选择性、高锂容量和高稳定性的锂捕获材料。

与矿石提锂相比，当前盐湖提锂主要表现为生产本钱低，但生产周期长，产能保障差。我们认为随着技术开展及成熟，未来盐湖提锂的开展方向为：（1）开采范围不断扩大：通过膜、吸附剂、萃取、电渗析等技术实现过去不具备经济性的低浓度、高镁锂比盐湖卤水的开发利用。（2）产能保障不断提升：目前盐湖提锂主要采用浓缩沉淀法，故受天气和自然环境等要素的影响，未来随着新兴技术的开展受外部环境限制度将降低。

（3）生产周期不断缩短：采用新兴技术，在富集、别离和浓缩等环节不断优化改进，利用连续工业化生产来提高效率。

我国盐湖提锂不断优化，本钱下行具备经济价值。我国盐湖提锂开展初期，技术不太成熟导致本钱过高，生产不具备经济价值。据SMM调研，随着技术的不断升级与工艺的优化，当前新兴的高镁锂比盐湖提锂技术本钱已基本不超过4万元/吨LCE,相较矿石提锂本钱不具有劣势，我们预计随着技术的继续完善与产量规模的扩大盐湖提锂本钱仍有望下行。

规模尚小，利用率缺乏。据SMM,2019年我国主要盐湖产量约4.5万吨LCE,行业平均产能利用率仅为52%,主因：（1）当时锂行业景气低迷；（2）大量工程处于建设期或刚刚投产，产能均未能有效释放。

三因素推动下放量可期。2022年1月24日，青海省提出加快建设世界级盐湖产业基地是青海省今年工作的首要重任，将设立盐湖产业开展基金，引进一批高新技术龙头企业，推动盐湖产业集群强筋壮骨。我们认为在当前新能源大趋势下，国家政策、行业高景气和技术工艺优化将合力推动我国盐湖提锂产能释放。

黏土提锂技术黏土提锂工艺由赋存状态决定。锂的赋存状态是决定黏土提锂工艺的关键因素，黏土型锂矿的主要物质组成、化学成分决定了后续提取工艺甚至是净化除杂过程。分类型看，碳酸盐黏土型锂矿主要采用焙烧后硫酸浸出；火山岩黏土型锂矿可采用直接浸出法、助剂焙烧法和氯化硫化法；贾达尔型锂矿可采用多级破碎和湿式闭路重选洗涤后浓硫酸浸出的方法。

黏土提锂具有综合优势，开发前景良好。黏土提锂在速度上类似矿石提锂所需时间短，而本钱又类似于卤水提锂处于较低范围。此前由于下游需求规模较小，锂辉石及盐湖率先产业化满足供给而轻视了品位较低的锂黏土。在新能源汽车的带动下锂需求快速爆发，锂黏土因为自身提锂技术的进步及较大的资源储量受到重视，具备良好的开发前景。

2.行业特征2.1周期性行业

身处超级周期的工业类周期性行业。锂行业具有典型周期性特点：（1）需求波动迅速，而供给释放速度明显落后；（2）上游供给为重资产型企业，高本钱投资且需要大量现金流，矿端具备生产能力后迅速投产，供给扩张幅度大。当前，锂行业因