【东方金诚-2025研报】黄金周报（2025.12.15-2025.12.21）：美国劳动力市场走弱、核心通胀超预期放缓，金价延续上涨.pdfVIP

美国劳动力市场走弱、核心通胀超预期放缓，金价延续上涨

黄金周报（2025.12.15-2025.12.21）

核心观点

作者

东方金诚研究发展部美国劳动力市场持续走弱，强化市场降息预期，带动金价延

续上涨。上周五（12月19日），沪金主力期货价格较前周五

分析师瞿瑞

上涨0.95%至979.90元/克，COMEX黄金主力期货价格较前周

分析师白雪五上涨0.90%至4368.70美元/盎司；现货方面，黄金T+D现

货价格上涨1.14%至975.82元/克，伦敦金现货价格继续回升

0.97%至4341.06美元/盎司。具体来看，上周金价延续上涨，

时间一方面源于上周公布的美国11月非农失业率创四年来新高，

显示美国劳动力市场在持续降温，11月核心CPI数据则超预

2024年12月23日

期放缓，强化了市场对未来美联储降息的预期，加之美元走弱，

均对金价形成有利支撑；另一方面，日本央行如期加息，但利

空提前消化，加息落地后，资金回归黄金中长期配置。

本周（12月22日当周）金价料将偏强震荡。本周初国际金价

再度突破历史新高，一度突破4500美元/盎司，主要源于美国

11月失业率再度印证劳动力市场走弱事实，令市场货币宽松

预期延续。往后看，当前美国核心通胀虽高但持续放缓，加之

失业率已超过充分就业预估值且呈上升趋势，这均为美联储降

息提供数据支撑，提升市场对明年降息的预期，将支撑金价进

一步上行。但值得注意的是，伴随金价突破新高，接下来可能

会因资金获利了结而对金价造成一定扰动。整体上看，本周金

价仍将继续偏强震荡。

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黄金周报

一、上周市场回顾

1.1黄金现货期货价格走势

上周五（12月19日），沪金主力期货价格收于979.90元/克，较前周五

（12月12日）上涨9.24元/克；COMEX黄金主力期货价格收于4368.70美元/

盎司，较前周五继续上涨38.90美元/盎司。黄金现货方面，上周五，黄金

T+D现货价格收于976.82元/克，较前周五上涨11.02元/克；伦敦金现货价

格收于4341.06美元/盎司，较前周五上涨41.77美元/盎司。

表1上周黄金市场交易情况

累计涨跌幅成交量持仓量

品种收盘价持仓变化最高价最低价