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行業研究報告
證券研究報告/動力電池行業研究報告
2025年11月14日
動力電池：行業高景氣延續，關注固態電池技術迭代及產業
作者鏈機會
艾德金融研究部
聯絡電話：(00852核心觀點及邏輯
電郵：research@.hk
動力電池是新能源車與儲能放量的核心賽道，仍處高景氣上行通
港股電氣設備指數股價表現道。全球動力電池裝機量2017–2024年複合增速接近50%，2025
年前9個月裝機量已接近2024年全年水平，背後是新能源汽車滲
透率持續提升及儲能、電動工程機械等新場景快速打開。動力電
池兼具高能量密度、長壽命與高安全性，是新能源車與儲能系統
的“心臟”，行業在全球能源與交通電動化趨勢下，仍處於量價
結構優化+需求高增的中長期景氣通道。
三元/磷酸鐵鋰電池是當前主流，半固態先行量產，全固態中長期
數據來源：有望重塑行業格局。正極路線層面，三元電池憑藉高能量密度與
良好低溫性能，持續佔據高端與長續航車型；磷酸鐵鋰電池則依
託成本、安全和壽命優勢，在經濟型乘用車、商用車與儲能領域
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快速放量，裝車佔比已處於絕對優勢。向前看，半固態電池通過
無“固+少量液”電解質結構，在能量密度、安全性與產線相容性之
間取得平衡，2025–2026年已進入關鍵放量期；全固態電池則在
政策扶持與技術攻關推進下，有望自2027年起實現示範量產，2030
年或將成為固態電池中增長彈性最大的子方向。
投資主線圍繞“資源與材料+中游製造龍頭+半固態/全固態新
技術發展”的三條主線展開。在需求高增與技術迭代並行的背景
下，我們看好：（1）掌握高鎳三元、磷酸鐵鋰及固態電解質等關
鍵材料的上游資源與材料企業，受益於放量與產品結構升級；（2）
擁有規模化產能、CTP/CTB、刀片電池、超充與半固態等技術的中
游電池製造龍頭，憑藉技術與客戶綁定強化全球市佔；（3）深度
佈局半固態、全固態電池的企業，在政策補貼與標準體系完善的
推動下，有望率先享受固態電池放量帶來的新增利潤池。整體來
看，動力電池行業兼具成長性與競爭壁壘，建議圍繞上述三條主
線精選具備技術與產業鏈協同優勢的港股標的。
行業研究報告
目錄
1.動力電池概況1
1.1動力電池定義與分類1
1.2動力電池應用1
2.動力電池結構1
2.1三元鋰電池1
2.2磷酸鐵鋰電池3
2.3三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池的差異5
3.動力電池技術創新與發展趨勢6
3.1半固態電池6
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