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2026年度策略:贵金属牛市的下半场

2025年市场复盘:

在2024年末的策略报告中,我们认为2025年表现最亮眼的品

种可能是黄金,且上涨由美债替代来推动。从结果来看,2025年,贵

金属是有色金属板块最亮眼的品种,黄金多次创造历史新高,目前价

格稳定在4000美金/盎司以上;白银则受益于流动性逻辑获得了相较

于黄金更高的涨幅。

回看2025年,贵金属的行情主要分成两阶段。第一阶段是年初

的配置多元化行情,主要出发点在于特朗普政府的关税预期带来的储

备资产多元化需求,造就了美债利率和黄金价格的同向变动,伦敦金

于20

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