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化妆品:渠道规则变化、费率压力提升,考验公司运营能力 3
医美:细分赛道竞争加剧,关注新材料机会 4
社服:关注海南板块及低估值旅游标的 6
旅游:利润释放节奏分化,差异化产品+收并购驱动成长 6
免税:9月离岛免税购物金额转增,把握政策及封关机遇 6
酒店:行业扩容下品牌分化加剧,房价及入住率仍承压 7
商贸零售:自下而上把握成长个股,静待消费环境恢复 9
IP潮玩:Q3景气度趋缓,头部持续验证平台/渠道逻辑 9
商超连锁:Q3淡季收入整体承压,个股利润端表现分化 10
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