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信用违约互换（CDS）的定价模型与对冲策略

一、信用违约互换的基础认知与核心价值

（一）CDS的基本运作机制

信用违约互换（CreditDefaultSwap,CDS）是金融市场中最具代表性的信用衍生工具之一，其核心逻辑可通俗理解为“信用风险的保险合同”。在这一交易中，持有信用风险敞口的一方（如债券投资者）作为CDS买方，定期向另一方（CDS卖方）支付“保护费”（通常以基点表示的固定费率）；若约定的“信用事件”（如债券违约、债务重组等）发生，卖方需向买方赔付因信用事件导致的损失（通常为债券面值与回收价值的差额）。这种机制将信用风险从原资产持有者转移至愿意承担风险以获取保费收益的市场参与者