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市场过度反应与不足反应的异象分析
引言
在传统金融学的框架中，有效市场假说（EMH）长期占据核心地位，其核心观点认为市场价格能够充分反映所有可获得的信息，投资者无法通过分析历史价格或公开信息获得超额收益。然而，现实中的金融市场却频繁出现与这一理论相悖的现象——当重大信息（如企业盈利公告、政策变动或突发事件）公布后，资产价格往往不会立即调整至合理水平，而是表现出两种典型的“异象”：一种是价格在短期内剧烈波动，远超信息本身的价值影响（过度反应）；另一种是价格仅缓慢调整，甚至在信息公布初期无明显变化，后续才逐步反映信息价值（不足反应）。这两种异象不仅挑战了有效市场假说的解释力，更深刻影响着投资者行为
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