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基于文本数据经济不确定性指数构建

一、引言

经济不确定性是宏观经济分析的核心议题之一，它反映了市场主体对未来经济走势的模糊认知，直接影响企业投资、居民消费和政策制定等关键决策。传统研究中，经济不确定性的测度多依赖宏观统计指标（如GDP波动率、股市方差）或问卷调查数据，但这类方法存在滞后性强、覆盖维度单一、难以捕捉主观预期等局限。随着大数据技术与自然语言处理（NLP）的发展，文本数据因其实时性、高维性和强关联性，逐渐成为经济不确定性测度的重要数据源。

基于文本数据构建经济不确定性指数（以下简称“文本EUI”），本质上是通过挖掘新闻报道、政策文件、企业财报等文本中的“不确定性”语义特征，将非结构化的文字信息转化为可量化的指数，从而更精准地刻画经济系统中的模糊性与不可预测性。本文将围绕文本EUI的构建逻辑、技术路径、应用价值及挑战展开探讨，以期为经济不确定性研究提供新的方法论参考。

二、经济不确定性测度的传统局限与文本数据的价值

（一）传统测度方法的不足

在文本数据被广泛应用前，经济不确定性的测度主要依赖两类方法：一是基于历史数据的统计波动率，如通过计算GDP增长率、工业增加值等指标的标准差衡量经济波动；二是基于调查的主观感知数据，如消费者信心指数、企业景气指数等。

统计波动率方法的核心逻辑是“过去的波动预示未来的不确定性”，但这种方法存在明显缺陷：其一，滞后性强，需等待宏观数据发布后才能计算，难以实时反映当前经济环境的变化；其二，仅能捕捉“已发生”的波动，无法涵盖“未发生但可能影响未来”的潜在风险（如政策调整预期、外部冲击传闻）。

调查数据虽能反映主体预期，但其局限性同样突出：一是样本覆盖有限，调查对象多为特定群体（如企业高管、消费者），难以代表全体经济主体；二是主观性偏差，受访者可能因认知偏差或策略性回答（如企业为争取政策支持而夸大困难）导致数据失真；三是频率较低，多数调查以月度或季度为周期，无法满足高频监测需求。

（二）文本数据的独特优势

文本数据的引入为经济不确定性测度提供了新视角，其优势主要体现在三方面：

首先是实时性与高频性。新闻报道、社交媒体、政策公告等文本通常以小时或分钟为单位更新，能够及时捕捉经济环境中的“突发信息”（如贸易谈判破裂传闻、央行利率调整信号），弥补传统数据的滞后短板。例如，某重大政策文件的发布可能在当日引发市场对未来监管方向的讨论，文本数据可立即提取其中的“不确定性”关键词并计算指数，而传统统计数据需等待数周甚至数月才能反映这一影响。

其次是多维度覆盖。文本数据来源广泛，既包括宏观层面的新闻媒体、政府公告，也涵盖微观层面的企业财报、行业研报，甚至个体层面的社交媒体评论。这种多源数据的融合，能够同时捕捉政策、市场、技术等不同维度的不确定性。例如，企业财报中的“市场需求不明朗”“供应链风险上升”等表述，可反映微观主体的实际经营压力；而新闻报道中的“政策调整可能性”“国际形势动荡”则体现宏观环境的模糊性。

最后是语义关联性。文本数据包含丰富的语义信息，通过自然语言处理技术可识别“不确定性”的具体来源（如政策不确定性、技术不确定性）和影响方向（如正向冲击或负向冲击）。例如，“政府可能出台新的环保法规”与“某行业技术路线存在争议”两类文本，虽均涉及不确定性，但前者指向政策风险，后者指向技术风险，通过语义分析可对其进行分类测度，为精准政策应对提供依据。

三、基于文本数据的经济不确定性指数构建流程

（一）数据采集与筛选：确定核心文本来源

构建文本EUI的第一步是明确数据来源。理论上，所有包含经济相关内容的文本均可能提供不确定性信息，但为保证指数的代表性和可操作性，需筛选出覆盖广、权威性高、更新稳定的文本源。

实践中，常用的文本来源包括三类：一是新闻媒体，如综合类新闻网站、经济类专业报刊，其内容覆盖宏观经济、行业动态、企业行为等多领域，且传播范围广，能反映公众对经济不确定性的普遍感知；二是政策文件，如政府发布的规划纲要、部门规章、会议纪要，这类文本直接体现政策制定者的意图与调整方向，其中“研究”“探索”“可能”等模糊表述往往隐含政策不确定性；三是企业公开信息，如上市公司年报、季度财报、投资者关系问答，企业作为经济活动的微观主体，其对市场需求、成本压力、竞争环境的描述（如“客户订单稳定性下降”“原材料价格波动加剧”）能直接反映经营层面的不确定性。

需要注意的是，数据采集需兼顾“量”与“质”：一方面，需确保样本量足够大以避免偶然误差（如每日采集数千篇经济类新闻）；另一方面，需剔除无关或低质量文本（如广告、重复内容、情绪极端的自媒体文章），以保证数据的有效性。

（二）文本预处理：从非结构化到结构化的转换

原始文本通常是非结构化的自然语言，需通过预处理将其转化为计算机可处理的结构化数据。预处理主要包括三步：

文本清洗：去除文