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2025科创板股票投资知识题库及参考答案

1.科创板上市公司的行业定位核心是什么？哪些领域的企业不符合科创板申报要求？

答：科创板定位于服务“硬科技”创新企业，核心是支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点服务新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等六大高新技术产业和战略性新兴产业。不符合申报要求的领域包括：房地产、金融投资类企业；主要依靠模式创新、消费升级的传统行业企业（如普通商贸、餐饮连锁）；技术门槛低、产品同质化严重的加工制造类企业（如低端纺织、普通建材）；以及明显不符合“科技创新”属性的其他企业。

2.2025年科创板注册制审核中，“科创属性评价标准”有哪些核心指标？新增了哪些动态调整机制？

答：2025年科创属性评价标准延续“4+5”框架，即“4项常规指标”+“5项例外条款”。常规指标包括：（1）研发投入占比（最近三年研发投入占比≥5%或金额≥6000万元）；（2）研发人员占比（≥10%）；（3）发明专利数量（≥10项）；（4）营业收入或市值（市值≥10亿元且最近一年营收≥1亿元，或市值≥15亿元且最近一年研发投入≥6000万元）。新增动态调整机制：（1）针对前沿科技领域（如量子计算、脑机接口），允许放宽专利数量要求，但需提供技术突破性的第三方权威认证；（2）对研发投入占比超过15%的企业，可豁免营收规模要求；（3）建立负面清单动态更新机制，每年根据技术迭代情况调整“限制类技术领域”目录。

3.科创板股票交易中，“盘后固定价格交易”的具体规则是什么？与集合竞价、连续竞价有何区别？

答：盘后固定价格交易是指在收盘集合竞价结束后（15:05-15:30），以当日收盘价为基准，按照时间优先原则，对未成交的限价申报进行撮合的交易方式。其与集合竞价、连续竞价的区别：（1）时间范围：仅收盘后30分钟；（2）成交价格：固定为当日收盘价（无价格波动）；（3）申报限制：申报价格不得高于当日收盘价的102%，不得低于98%；（4）参与主体：仅接受限价申报，不接受市价申报。例如，某股当日收盘价为50元，盘后固定价格交易中，投资者只能以49元-51元之间的价格申报，最终以50元成交。

4.科创板上市公司退市规则中，“财务类退市”与“规范类退市”的具体情形有哪些？2025年新增的“研发投入不达标退市”条款如何执行？

答：财务类退市情形包括：（1）最近一年经审计净利润为负且营收低于1亿元；（2）最近一年经审计净资产为负；（3）最近一年财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。规范类退市情形包括：（1）未在法定期限内披露年报或中报；（2）半数以上董事无法保证定期报告真实、准确、完整；（3）公司股本总额、股权分布不再具备上市条件，且在规定期限内未整改。2025年新增“研发投入不达标退市”条款：针对上市满3年的企业，若最近两年研发投入占营收比例均低于5%，且未达到“研发投入金额≥8000万元”的豁免条件（适用于营收规模≥20亿元的企业），将被实施退市风险警示（ST）；若次年仍未达标，直接终止上市。

5.科创板股票“两融标的”与主板相比有何特殊规则？2025年融资融券业务在科创板有哪些优化？

答：科创板两融标的特殊规则：（1）上市首日即可作为融资融券标的（主板需上市3个月）；（2）标的证券范围更广，覆盖市值≥20亿元的股票（主板为≥30亿元）；（3）保证金比例动态调整，对高波动个股可提高至150%（主板一般为100%）。2025年优化措施：（1）引入“差异化保证金”机制，对研发投入占比≥15%的企业，融资保证金比例降至80%；（2）允许战略投资者通过转融通出借限售股（原仅限流通股）；（3）新增“科创板ETF期权”作为融券对冲工具，提升市场流动性。

6.科创板企业估值常用的方法有哪些？针对未盈利生物医药企业，应重点关注哪些核心指标？

答：科创板企业常用估值方法包括：（1）PS（市销率）：适用于营收高速增长但暂未盈利的企业（如AI算力服务商）；（2）PEG（市盈率相对盈利增长比率）：适用于盈利增速明确的成长型企业（如新能源设备制造商）；（3）DCF（现金流折现法）：适用于技术路径清晰、未来现金流可预测的企业（如高端装备龙头）；（4）RNAV（重估净资产法）：适用于拥有核心专利或技术资产的企业（如半导体材料企业）。针对未盈利生物医药企业，核心指标包括：（1）在研管线数量及阶段（临床Ⅲ期占比越高，估值溢价越大）；（2）靶点稀缺性（如First-in-Class药物）；（3）研发团队背景（核心科学家的行业影响力）；（4）合作方资质（与跨国药企的BD合作金额及里程碑付款）；（5）适应症市场空间（如肿瘤免疫治疗的全球市场规模）。

7.2025年科