金融风险及其管理利率风险.pptVIP

第一节利率风险的识别

第二节 利率风险的评估

第三节利率风险的应对与控制;第一节利率风险的识别;

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;利率风险;（一）重新定价风险;;1、关于收益率曲线

在某一时点上，将同一发行者所发行的各种期限不同的债券的收益率用一条线连接起来而形成的曲线。;;3、收益率曲线风险;课堂练习：比较分析收益率曲线的变化;（三）基准风险;数据分析:;案例：长期资本管理公司危机

长期资本管理公司曾被基金界誉为“梦幻组合”。在1994年到1997年间的业绩辉煌而诱人，资产净值由12.5亿美元迅速上升到48亿美元，各年的投资回报率依次为28.5%、42.8%、40.8%和17%。LTCM所依赖的战略和秘密武器分别是“相对价值论”和“交易模型”，认为在任何两类相似的金融工具之间，都会存在着某种正常的关系。如果这种关系被打破，可以预计经过一段时间它们还会恢复到原来的状态。在这一理论的指导下，LTCM通过计算机编制出复杂的“交易模型”，在金融市场上寻找他们认为“不正常”的关系。买入“低估”的金融产品，同时卖空“高估”的金融产品。;1998年，LTCM认为公司债券与房屋抵押债券的利率已高出国库券的利率很多，它们之间的差别超出了正常的范围，于是便开始大量卖空国库券，同时买进其它“低估”了的债券。由于猜测1999年1月1日启动的欧元会使得各国政府债券的回报率变得相同，LTCM买入了价格较低的