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调研报告——铁矿石

9月华东地区国内铁矿石调研纪要

走势评级：报告日期：

铁矿石：震荡2025年9月23日

许惠敏 资深分析师(黑色产业)从业资格号：F3081016

9月中旬，我们跟随卓创资讯对华东地区内矿进行调研，以跟踪当地内矿生产现状、成本和未来增产计划。

调研背景，2025年，内矿产量表现再度低于市场预期。SMM统计的1-8月份全国内矿原矿产量累计下滑2000万吨，精粉产量

下滑1000万吨。今年以来内矿问题包括，河北承德减产、山西减产扩大、华东安监停产等等。分地区看，全国各主要内矿产区产量均有所下滑。华北地区内矿产量降幅最大，2025年1-8月累计达800万吨，华东和东北也均有100万吨左右降幅。

黑内矿产量，年内预计仍然处于青黄不接状态，新矿尚未集中投色产，老矿产量降幅大于零星新项目增产量。华东地区内矿产量金上半年受安监影响部分长期停产，年中以来产量陆续恢复。

属成本方面，尽管原矿品位明显衰减，但受益于开采和洗选技术升级，近年内矿成本波动不大。大部分内矿完全成本处于500-

600元区间（80+美金），部分高位成本在700-800元（100+美金）。近年矿价持续高位下，内矿整体盈利较为丰厚。

长期产能方面，内矿增产趋势不变，但资源禀赋、投资规模、环保安监等影响导致新增项目落地缓慢。走访企业表示