【华创-2025研报】海外周报第117期：欧美金融条件大幅趋松.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告每周经济观察2025年12月08日

【每周经济观察】

欧美金融条件大幅趋松

——海外周报第117期

核心观点：1、美国经济：1）景气向上的有WEI指数、消费、初请失业金人华创证券研究所

数、职位空缺数；2）景气下行的有ADP新增就业、房贷申请数量、汽油零售

价。证券分析师：张瑜

2、金融：1）欧美金融条件大幅趋松。2）欧元兑美元离岸流动性趋松。3）美邮箱：zhangyu3@

国公司债信用利差大幅收窄。执业编号：S0360518090001

3、财政：截至12月4日，今年美国联邦资金支出累计同比6.2%，高于去年证券分析师：夏雪

同期2.1%。

海外重要数据回顾及高频数据跟踪邮箱：xiaxue@

执业编号：S0360524070004

（一）未来一周重要经济数据及事件

北京时间12月11日凌晨，FOMC会议。相关研究报告

（二）过去一周重要数据回顾，详见图表2《【华创宏观】港口集装箱吞吐量明显反弹——

美国：11月ADP新增就业人数不及预期，挑战者企业裁员数降低；9月核心每周经济观察第48期》

PCE物价指数不及预期，12月密歇根大学调查一年期通胀预期意外回落；112025-12-01

《【华创宏观】美国初请失业金人数好于预期—

月标普全球制造业PMI偏强（高于荣枯线），ISM制造业PMI意外回落。—海外周报第116期》

（三）周度经济活动指数2025-12-01

《【华创宏观】明年FOMC票委的政策倾向？》

美国经济活动指数中枢反弹。11月29日当周，美国WEI指数2.33（四周移2025-11-30

动平均为2.2），上周为2.18（四周移动平均为2.18）。德国经济活动指数趋势《【华创宏观】开工率普遍回落——每周经济观

回升。11月30日当周，德国WAI指数回升至0.32附近（四周移动平均为察第47期》

0.2），上周为0.2（四周移动平均为0.16）。2025-11-23

《【华创宏观】美国9月失业率升至过去5年来

（四）需求最高水平——海外周报第115期》

1、消费：美国红皮书商业零售同比增速大幅回升2025-11-23

2、地产：美国按揭贷款利率持稳，房贷申请数量回落

（五）就业

1、新增就业：ADP周度新增就业落入负区间

2、失业：初请失业金人数回落，续请失