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证券研究报告|行业深度

新旧动能转换，资本市场如何做好“科技金融”大文章？

新旧动能转换，资本市场如何做好“科

技金融”大文章？

非银金融

评级：看好

日期：2025.12.17

报告要点

百年未有之大变局，全球经济复苏乏力、逆全球化进程推进、地缘政治冲突不断，世界正在经历新的动荡变革期。新一轮科技革命和产业革命不仅为经济增长注入新动能，也在重塑全球秩序和发展格局，科技创新能力成为大国博弈的主要变量。实现高水平科技自立自强不仅是应对外部风险、落实国家安全战略的必然要求，也是实现经济高质量发展的必由之路。

高质量发展阶段，新旧动能转换需要强大的资本市场赋能。“新质生产力”概念的提出为增强经济发展新动能提供了重要指引。资本市场作为金融资源配置的枢纽，在风险共担和利益共享方面具备独特优势，以新质生产力推动经济转型升级，需要规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场赋能。

经济增长模式由“债务驱动型”向“创新驱动型”转换，金融体系也应该由“间接融资”走向“直接融资”。高质量发展阶段，金融行业更注重“功能性”的发挥和淡化“规模情结”，面临盈利性下行和盈利模式转换的双重压力。伴随着供给侧改革的深化、强监管周期开启，金融行业的盈利模式也将发生根本性改变。

资本市场是现代