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Copula函数在信用风险组合度量中的尾部相关性分析

引言

在金融市场中，信用风险始终是金融机构面临的核心风险之一。与市场风险、操作风险不同，信用风险具有“低频高损”的典型特征——单个债务人违约事件发生概率较低，但一旦经济环境恶化，多个债务人可能同时违约，形成“违约潮”，导致金融机构遭受巨额损失。这种“多个风险因子在极端情况下的协同变化”现象，本质上是信用风险组合中的尾部相关性问题。传统的信用风险度量方法（如方差-协方差模型）往往依赖线性相关系数描述变量间关系，无法捕捉极端事件下的非线性、非对称依赖特征，导致对尾部风险的低估。

Copula函数作为一种能够独立描述变量间依赖结构的统计工具，通过