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什么是DDM？
价格应等于所有预期未来股息的现值之和（永续）
DDM的优势
⚫如果股息永久保持不变，该模型相对简单
⚫恒定增长模型所需的数据很容易获取。
⚫如果分析师希望计算新普通股的成本而非现有股权的成本，可以轻松调整成本
DDM的弱点
⚫DDM无法解释错误定价为何发生或何时会被纠正。
是否真的被错误定价，还是仅仅缺少某些关键信息。（例如，对g估计过高，对k估计
过低）如果DDM显示被低估，并不保证它很快就会被正确估值。上，在回升之前，
该可能会变得更加被低估。
⚫折现率可能会随时间而变化。
随着公司从初创阶段发展到成熟阶段，投资者要求的回报率以及公司的风险水平都可能会
发生变化。
⚫DDM的结果通常对输入参数的选择非常敏感，例如CDGM中的g和k。但在许多情况下，这些
参数的估计值存在高度不确定性。
⚫股利贴现模型（DDM）是一个面向未来的方程，但大多数投资者依赖数据来建立初始估计
值。应根据当前情况进行调整
投资者很难对估计值做出适当的调整.
✓管理层当前战略的不可量化性
很难确定一家公司从一个阶段过渡到另一个阶段需要多长时间。
WhatisDDM?
StockpriceshouldequalthePVofallexpectedfuturedividendsintoperpetuity
AdvantagesofDDM
⚫Itsrelativesimplicityifdividendsareconstantforever
⚫Thedatarequiredfortheconstantgrowthmodelarereadilyavailable.
⚫Analystscaneasilyadjustforflotationcostsiftheydesiretofindthecostofnewcommonstock,notthe
costofexistingequity
WeaknessesofDDM
⚫DDMsdonotexinwhymispricingoccursorwhenitwillbecorrected.
Whetherthestockisreallymispricedorjustmissingsomecrucialinformation.(I.e.estimatetoo
highofg,toolowofk)
IfDDMindicatesthestockisundervalued,itdoesnotguaranteethatitwillsoonbecorrectly
valued.Infact,thestockcouldbecomemoreundervaluedbeforeturningaround.
⚫Thediscountratemaychangeovertime.
Throughthecompany’slifecyclefrominfancytomaturity,theinvestorsrequiredrateofreturnmay
changeaswellastheriskofthefirm.
⚫TheresultsofDDMgenerallyarehighlysensitivetothechoiceoftheinputparameters,
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