【东吴-2025研报】数字人民币新方案：机制+技术架构双重升级.pdfVIP

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计算机行业点评报告

数字人民币新方案：机制+技术架构双重升级2025年12月31日

增持（维持）

证券分析师王紫敬

[Table_Tag]执业证书：S0600521080005

[Table_Summary]

投资要点

021

◼事件：2025年12月29日，人民银行在总结多年研发试点基础上出台wangzj@

《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设

的行动方案》，明确自2026年1月1日起正式启动新一代数字人民币计行业走势

量框架、管理体系、运行机制和生态体系，推动数字人民币从“现金型

计算机沪深300

1.0”向“存款货币型2.0”升级，并配套完善监管与基础设施安排。

30%

26%

◼机制层面，2.0的核心是“负债属性重定性+宏观框架入表”。方案明确：22%

18%

客户在商业银行实名钱包中的数币余额属于“以账户为基础的商业银行14%

10%

负债”，银行类运营机构钱包余额统一计入存款准备金交存基数；参与6%

2%

运营的非银行支付机构执行100%数字人民币保证金要求，压实备付与-2%

-6%

-10%

回流，降低“金融脱媒”、体外循环与影子银行风险。与此同时，银行机2024/12/312025/5/12025/8/302025/12/29

构对实名钱包余额按存款利率定价自律约定计付利息，并由存款保险依

法提供与存款同等的安全保障，使数字人民币从以M0属性为主的支付

工具，扩展为兼具价值储藏能力的“数字活期存款”，在用户侧显著提相关研究

升持有与使用意愿，在银行侧形成可经营的资产负债管理空间。对宏观《Meta收购Manus，AIAgent新里程

调控而言，数币余额按流动性分层计入相应货币层次，并在“双层运营碑》

+全局一本账”下可计量、可监测，有助于提升货币统计与流动性管理

2025-12-31

精细度，增强