【浙商-2025研报】年度策略报告姊妹篇：2026年策略组风险排雷手册.pdfVIP

证券研究报告

2026年策略组风险排雷手册

——年度策略报告姊妹篇

2025年12月31日

分析师廖静池分析师王大霁分析师赵闻恺分析师高旗胜

证书编号S1230524070005证书编号S1230524060002证书编号S1230524100006证书编号S1230524100005

邮箱liaojingchi@邮箱wangdaji@邮箱zhaowenkai@邮箱gaoqisheng@

研究助理张沛分析师黄宇宸分析师李沛

证书编号--证书编号S1230523080004证书编号S1230525010002

邮箱zhangpei@邮箱huangyuchen01@邮箱lipei01@

引言

浙商证券研究所认为2026年A股市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。

——科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。

——非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。

——系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。

作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，

换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。

特别强调，风险排雷绝不是看空，而是为了更好做多，运用逆向思维强化2026年度策略观点。

2

01年度策略风险排雷

年度策略|政策风险|误判风险|其他风险

目录02风险提示

CONTENTS

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年度策略

年度策略政策风险

01风险排雷误判风险

其他风险

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1.1策略观点：“系统性慢牛”二阶段：更慢，更系统

2026年投资策略

（1）年度策略观点：“系统性慢牛”二阶段：更慢，更系统

核心逻辑：“N”型走势，逐级抬高，驭势而上。综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等

因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，本轮“系统性‘慢’牛”运行顺畅，上证指数目前处于自2024年2月以来开启的

月线3浪当中，后续有望“底部渐高，驭势而上”，预计全年在2021年2月高点和5178-2440的0.809分位数之间震荡。

选股思路：多线出击，多点开花。综合行业打分表、国内政策和行业基本面，建议关注四条主线，分别是：1）消费与财富效

应：“十五五”规划对“内需”定调较高，系统性“慢”牛格局股市财富效应作用下，关注相对滞涨的消费者服务、食品饮

料、农林牧渔。2）景气方向：关注汽车、医药、电子、电力设备、非银金融；3）传统产业：“十五五”规划将“优化提升传

统产业”放在重要位置，关注基础化工、机