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证券研究报告

证券研究报告|2025年12月25日

资配跨年展望(二)大国出海下的“新核心资产”核心观点 策略研究·策略深

资配跨年展望(二)

大国出海下的“新核心资产”

出海范式全面升级，从产品输出迈向体系出海成为核心主线。2026年A股公司出海已告别单纯的商品出口阶段，进入产能、品牌、管理体系协同输出的质变期。量化数据显示，2723家涉出海业务的A股公司中，60.96%持积极态度，12393条相关公告中45.38%为积极类表述，反映出出海已从可选战略转为必选动作。龙头企业通过海外建厂、本地化运营、全产业链配套，实现从中国制造到全球制造的跨越。

“双高”行业成出海主力，技术壁垒与产业集聚度决定长期价值。行业选择的核心逻辑聚焦高技术护城河与强产业集聚度，这两类行业既具备不可替代性，又拥有成本与效率优势。三大黄金赛道：化工新材料（聚氨酯、玻纤）凭借全球定价权与海外基地布局规避贸易壁垒；高端装备（客车、工程机械、半导体设备）依托技术外溢抢占“连接器国家”市场；电子元器件（服务器、MLCC）受益于全球AI算力基建与汽车电子化需求。从数据看，机械设备、电力设备、医药生物、计算机、汽车五大行业积极类公司数占比超七成，成为出海核心载体。

区域机会呈现差异化，精准布局三大核心市场。全球区域市场的机会特征清晰，欧洲聚焦高端制造与绿色转型，新能源客车、化工新材料等通过本地