2025年金融风险管理师对冲基金基于收益率曲线的宏观交易策略案例专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师对冲基金基于收益率曲线的宏观交易策略案例专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师对冲基金基于收益率曲线的宏观交

易策略案例专题试卷及解析

2025年金融风险管理师对冲基金基于收益率曲线的宏观交易策略案例专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、某对冲基金预期未来经济将进入衰退期，最可能采取的收益率曲线交易策略是？

A、买入长期国债，卖出短期国债

B、卖出长期国债，买入短期国债

C、同时买入长期和短期国债

D、同时卖出长期和短期国债

【答案】A

【解析】正确答案是A。经济衰退期通常伴随降息预期，长期国债收益率下降幅度

大于短期国债，导致收益率曲线变平或倒挂。买入长期国债、卖出短期国债的”收益率

曲线变平”交易能获利。B选项是收益率曲线变陡交易，适用于经济扩张期。C和D选

项没有利用收益率曲线形态变化。知识点：收益率曲线形态与经济周期的关系。易错点：

混淆不同经济周期下的收益率曲线变化方向。

2、在蝶式交易中，当对冲基金预期中期收益率将相对上升时，应如何构建头寸？

A、买入中期债券，卖出长期和短期债券

B、卖出中期债券，买入长期和短期债券

C、买入长期债券，卖出中期和短期债券

D、卖出长期债券，买入中期和短期债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。蝶式交易是利用收益率曲线中段相对于两端的变动。预期

中期收益率上升意味着中期债券价格将下跌，因此应卖出中期债券，同时买入长期和短

期债券作为对冲。A选项是反向操作。C和D选项没有针对中期进行操作。知识点：蝶

式交易的基本原理。易错点：混淆收益率变动方向与债券价格变动方向的关系。

3、某对冲基金观察到收益率曲线出现”驼峰”形态，最可能反映的市场预期是？

A、短期利率将大幅上升

B、中期利率将相对下降

C、长期利率将大幅上升

D、短期利率将大幅下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。驼峰形态是指中期收益率高于短期和长期收益率，通常反

映市场预期中期利率将相对下降，或中期经济前景相对疲软。A和C选项会导致收益

2025年金融风险管理师对冲基金基于收益率曲线的宏观交易策略案例专题试卷及解析2

率曲线整体上移而非驼峰。D选项会导致收益率曲线倒挂而非驼峰。知识点：收益率曲

线异常形态的市场含义。易错点：将驼峰形态与倒挂形态混淆。

4、在实施收益率曲线交易时，对冲基金最常用的对冲工具是？

A、股票指数期货

B、利率互换

C、外汇远期

D、商品期货

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换可以直接对冲利率风险，且流动性好、成本低，是

收益率曲线交易的主要对冲工具。A选项与利率无关。C和D选项分别对冲汇率和商

品风险。知识点：利率衍生品在对冲中的应用。易错点：忽视不同衍生品的风险对冲特

性。

5、当美联储宣布将实施量化宽松政策时，对冲基金最可能采取的收益率曲线交易

策略是？

A、收益率曲线变陡交易

B、收益率曲线变平交易

C、收益率曲线扭曲交易

D、收益率曲线平移交易

【答案】B

【解析】正确答案是B。量化宽松通常压低长期利率，使收益率曲线变平。对冲基

金会买入长期债券、卖出短期债券。A选项与政策效果相反。C选项针对特定点变动，

D选项针对整体平移。知识点：货币政策对收益率曲线的影响。易错点：混淆不同货币

政策工具对收益率曲线的影响。

6、某对冲基金构建了”子弹型”投资组合，这表明该基金对收益率曲线的预期是？

A、收益率曲线将变陡

B、收益率曲线将变平

C、收益率曲线将发生扭曲

D、收益率曲线将保持稳定

【答案】D

【解析】正确答案是D。子弹型组合集中投资于某特定期限，当收益率曲线保持稳

定时表现最佳。A和B选项需要杠铃型组合。C选项需要蝶式交易。知识点：债券组

合形态与收益率曲线预期的关系。易错点：混淆不同组合形态的适用场景。

7、在收益率曲线交易中，“基差风险”主要来源于？

A、信用评级变化

B、流动性不足

2025年金融风险管理师对冲基金基于收益率曲线的宏观交易策略案例专题试卷及解析3

C、不同期限利率变动不完全相关