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2025年金融风险管理师对冲有效性评估中的非线性风险专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师对冲有效性评估中的非线性风险专

题试卷及解析

2025年金融风险管理师对冲有效性评估中的非线性风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在对冲非线性风险时，以下哪种工具最适合用于管理期权类资产的Gamma风

险？

A、期货合约

B、远期合约

C、其他期权合约

D、互换合约

【答案】C

【解析】正确答案是C。Gamma风险衡量的是Delta对标的资产价格变化的敏感

性，是非线性风险的核心指标。只有期权本身具有Gamma属性，因此需要用其他期权

来对冲。A、B、D选项都是线性工具，无法有效对冲Gamma风险。知识点：期权风

险度量与对冲。易错点：误认为期货可以完全对冲所有风险。

2、在评估对冲有效性时，以下哪种方法最适用于衡量非线性风险的对冲效果？

A、回归分析法

B、方差减少率

C、压力测试

D、情景分析

【答案】C

【解析】正确答案是C。压力测试能够模拟极端市场条件下非线性风险的表现，更

全面评估对冲效果。A、B方法主要适用于线性风险，D选项虽然有用但不如压力测试

针对极端情况。知识点：对冲有效性评估方法。易错点：忽视非线性风险在极端情况下

的特殊性。

3、以下哪种情况会导致Delta对冲策略失效？

A、标的资产价格小幅波动

B、波动率曲面发生倾斜

C、对冲频率过低

D、期权临近到期

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率曲面变化会影响期权的隐含波动率，导致Delta计

算不准确。A、C、D虽然也会影响效果，但B是根本性原因。知识点：Delta对冲局

限性。易错点：只关注价格变化而忽略波动率影响。

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4、在管理Vega风险时，最有效的工具组合是？

A、同期限不同行权价的期权

B、不同期限同行权价的期权

C、期货与期权组合

D、远期与期权组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。Vega对波动率期限结构敏感，不同期限期权组合能更好管

理Vega风险。A主要管理Gamma，C、D的线性部分无法对冲Vega。知识点：Vega

风险管理。易错点：混淆Vega与Gamma的对冲工具。

5、以下哪种指标最能反映非线性风险的整体暴露？

A、VaR

B、ExpectedShortfall

C、Greeks指标组合

D、波动率

【答案】C

【解析】正确答案是C。Greeks指标组合能全面衡量非线性风险的各个维度。A、B

是整体风险指标，D只是单一维度。知识点：非线性风险度量体系。易错点：过度依赖

单一风险指标。

6、在动态对冲中，以下哪种因素最影响对冲成本？

A、交易频率

B、买卖价差

C、保证金要求

D、时间价值衰减

【答案】A

【解析】正确答案是A。高频调整会产生大量交易成本。B、C、D也有影响但相对

次要。知识点：动态对冲成本分析。易错点：忽视交易频率的累积效应。

7、以下哪种情况最适合采用静态对冲策略？

A、短期期权头寸

B、长期结构化产品

C、高频交易策略

D、市场波动剧烈时

【答案】B

【解析】正确答案是B。长期产品适合一次性建立对冲头寸。A、C、D都需要动态

调整。知识点：静态vs动态对冲选择。易错点：认为所有情况都需要动态对冲。

8、在评估对冲有效性时，以下哪种时间窗口最合理？

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A、1天

B、1周

C、1个月

D、根据对冲期限确定

【答案】D

【解析】正确答案是D