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外汇市场的汇率超调

引言

在外汇市场的波动中，常出现这样的现象：当一国实施宽松货币政策后，本币汇率短期内大幅贬值，远超长期均衡水平，随后又逐渐回调至合理区间。这种“短期过度波动、长期回归均衡”的现象，就是经济学中著名的“汇率超调”。作为开放经济条件下汇率动态调整的核心特征之一，汇率超调不仅影响企业跨境贸易、投资者资产配置，更与央行货币政策有效性、宏观经济稳定密切相关。本文将从理论溯源、形成机制、现实影响及典型案例入手，系统解析这一复杂的市场现象。

一、汇率超调的理论溯源：从静态均衡到动态调整

（一）传统汇率理论的局限性

早期汇率决定理论（如购买力平价理论、利率平价理论）多基于“市场瞬时出清”“