2026年可转债策略：把握节奏，顺势而为.pptx

核心结论21）供需：矛盾进一步放大，支撑估值。供给：到期加速+化债诉求下转股诉求强+新发仍然缓慢，预计26年转债规模减少1000-1500亿；需求：低利率环境下用类权益资产+收益的需求持续存在且较高；当前固收+仓位不高，为后续加仓留出空间。2）转债估值：高估是常态，有概率突破新高。再次进入持续高估的状态，波动更加依赖股市，如若权益突破上行、百元溢价率水平也有望突破历史新高；结构来看，低利率+期限短+下修促转股预期强的背景下债性相对更贵，而高强赎预期导致股性相对便宜。3）策略：跟随权益波段操作，择券更加重要。平价中位数100以上、价格中位数130上下，转债市场整体进入偏股区间，波动必然加大；条款